深化军改箭在弦上

　　资金面上，自3月9日本轮行情以来至今，市场融资排名前三的通讯、信息产业类中的品种，在面临国家安全、信息化、国产化的强烈要求下，以大唐电信为风向标，在“中国制造2025”等预期的强化下，相关通讯类高端装备产业有望迎来趋势性的强劲表现。

　　进入5月，航天集团旗下航天机电和航天电子先后因筹划重大事项开始停牌。加上此前的航天通信，航天系目前已有3家上市公司处于停牌状态。6月，中国军工产融年会在即，因参会所涉各央企(中航工业 、中船重工 、中电科)、科研院所及军民融合类企业众多，市场再次把目光投向了中航系的重组、科研院所的改制及军民融合产业未来改革的预期。随着军工板块的震荡结束，相关题材类品种与板块杠杆基金一起将再迎波段表现。

　　军工科研院院所迎集中改制

　　在中航工业、中航科技等央企集团旗下，相关上市公司如中航飞机(轰炸机、运输机)、航空动力(航空发动机、燃气轮机)、哈飞股份(直升机)、成飞集成(歼击机、空空导弹)、中航电子(航空电子系统)、中航精机(机载设备)、南通科技(航空材料、测试、信息化等)、中国卫星(载人飞船、卫星)等依托中航工业601~648科研院所及其他院所，拥有大量优质的军工资产。其中，除中航工业已多有述及外，航天科技集团旗下亦有多达8个研究院及14家专业公司。未来如果涉入改制，则有望更强化其国内的垄断地位。

　　与上述两集团类似的还有中电科集团，该集团旗下上市公司面对的科研院所云集(见附表)。而且，该军工科研院所有着我军极优质的军工资产，特别是微电子领域众多的尖端技术。最近有消息称，有关科研院所改制的试点方案已上报有关部门，一个月内或会公布军工改革扶持政策，推进军工科研院所的体制改革。目前资产证券化率低，同时涉足北斗导航领域的中电科极具爆发的潜力。个股如市值和区间涨幅均较小的四创电子、国睿科技、杰赛科技等。自2月10日至5月21日，上述公司涨幅仅与大盘涨幅相当，远远跑输本板块杠杆基金和大多数个股的行情 。在较强烈的改制及军民融合预期下，以四创电子为例，公司背靠38所，拥有国际先进水准的雷达研发水平和安全电子等业务实力，在通航东风与安全事态双驱动下，同时考虑到国产替代进程的加快，公司主营业务有望大破冰。

　　高端装备军民融合预期强化

　　除科研院所改制预期外，军民融合的发展也被市场期待。值得注意的是，6月的军工产融年会将会迎来多位“民参军”企业的嘉宾，民参军或是本次会议的一大重要议程。资金面上，自3月9日本轮行情以来至今，市场融资排名前三的通讯、信息产业类中的品种，在面临国家安全、信息化、国产化的强烈要求下，以大唐电信为风向标，在“中国制造2025”等预期的强化下，相关通讯类高端装备产业有望迎来趋势性的强劲表现。

　　在集成电路领域，产业链前后可分为芯片设计、FAB和封测。从目前现状看，只有除芯片设计(英国和以色列的FABLESS最强)、FAB(美国台湾最强)之外的后端封测强势在东移中，若沿产业链，只有测试可能成为国内未来的突破口。在后端封测产业东移的趋势下，大陆市场有望成为东移的核心。而其中代表内地基带芯片设计领先水平的上海展讯通信、代表高阶封测水平的科磊(已推WLP检测工具)值得关注。目前，展讯拥有包括三星、华为 、中兴、小米在内的300多家手机合作伙伴，3年后即可与联发科正面抗衡。现在，在该消息的笼罩下，台湾半导体业已处在大量裁员的愁云惨雾中。

　　在科磊方面，该公司有着厚重的半导体技术积淀。不过总体来看，面临集成电路巨大的需求，国产品牌欲快速提升核心竞争力和实现超越走强，必然需要得到国家级战略层面的扶持。在产业并购整合上，未来两公司在相关集成电路行业的“民参军”或“军转民”机会值得期待。与此同时，市场还关注到展讯或有在芯片设计上借壳清华系、同方系的可能。相关上市公司如紫光股份、同方股份、*ST古汉、泰豪科技、诚志股份和同方国芯。其中，*ST古汉壳预期较强，而同方国芯旗下的全资子公司同方微电子，与展讯业务有一定交集。因同方国芯在智能终端上有一定的业务布局，故不排除后期吸纳该业务的可能。

　　“无人”装备或迎“民参军”机会

　　同样存在高端装备表现预期的还有机器人和无人机概念。从目前来看，随着东南沿海部分省区用工荒的持续，建设无人工厂、启用智慧型和特种型机器人生产是该类地区未来的大势所趋。政策面上，智慧工厂是“工业4.0”的重要组成部分。随着人口老龄化的到来，若用工荒加剧，则特种机器人行业将面临较大的提升空间。消息面上，上市公司机器人公司预期今年特种机器人订单有望大幅增长。其2014年对外推出的展示机器人、送餐机器人，已在政府机关、民间场所等多地进行过推广。其他应用领域方面，公司的医学用服务机器人如骨科牵引机器人、胃镜机器人等预计今年也会实现量产并贡献收入。

　　在无人机领域，当消费级无人机渐成活动策划标配和职业玩家发烧品后，部分研究者再次将目光投向了更深的领域。目前，美国的Lily Robotics公司已研制开发出了搭载相机的抛掷型无人机。根据其预期，未来五年该飞机或会淘汰所有不能飞的相机，市场广阔。在此前景下，预期国内的相关公司也会加大研发力度，无人机涉及的相关上市公司如风范股份、通裕重工、炼石有色、隆鑫通用、佳讯飞鸿、宗申动力、赛为智能、洪都航空、山东矿机、伊立浦等。

　　与军用无人机的不断发展、军民融合存在巨大市场类似，无人船未来也有着光明的前景。近期，无人船制造商位于珠海的云洲智能公司开始进入政府的视野。该公司生产类似于环保无人机的“无人船”，已得到了当地政府官员及中俄两国总理的关注。可以预期的是，继公众逐步认可无人汽车、无人机后，可涵盖水质监测、水下测绘、核辐射在线监测、水面清洁、流速和流量测量等十几个方向的无人船未来会有很大的市场上升空间，而该项目得到“民参军”的机会预期也会是大概率事件。