防御品种受主力追捧 三板块9金股要盯紧

　　业内人士表示，市场风险偏好下降，资金逐渐偏向于防御性品种的配置。医药、白酒、交通运输等传统防御性板块值得关注。

　　千点大跌之后市场机会在哪里？

　　大盘近期出现大幅调整，多空分歧逐渐加大。虽然调整中板块集体下挫，但防御性板块表现明显更为抗跌。业内人士表示，市场风险偏好下降，资金逐渐偏向于防御性品种的配置。医药、白酒、交通运输等传统防御性板块值得关注。

　　国企改革+业绩反弹 白酒股迎补涨良机

　　近段时间大盘出现暴跌，市场情绪已经从“追高”变为“恐高”，资金也开始寻求防御性的消费板块来避险，白酒板块自然开始走强。23日，大盘在端午节后迎来剧烈震荡，但白酒股表现强势，泸州老窖涨停，贵州茅台、五粮液、老白干酒等涨幅都在5%以上。中信建投白酒行业分析师黄付生指出，在白酒行业国企改革提速、旺季有望量价改善的带动下，处估值洼地的白酒公司有望迎来补涨行情 .

　　自6月15日大盘开始进入暴跌模式以来，国泰君安、申万宏源、中信建投等知名券商均发布研报看好白酒板块的投资机会。白酒板块作为防御性板块，在大盘暴跌的时候，自然受到了资金的关注。

　　而且除防御性外，资金近期对白酒行业青睐有加，也是看好白酒行业的反弹，以及未来国企改革、并购整合的预期。

　　今年处于低谷的白酒行业似乎迎来了最佳的并购时机，产业资本开始争相抄底白酒。6月16日，有消息称，酒鬼酒将并购华泽旗下的湘窖酒业，而酒鬼酒将向华泽支付包括上市公司股份在内的对价，让华泽凭湘窖带来的股份成为酒鬼酒的大股东。此外，四川凤求凰投资管理有限公司拟投资2.28亿元控股山东温和王酒业集团；与酒鬼酒同样在“ST”上下多次的皇台酒业亦在筹划重大重组。

　　白酒营销专家肖竹青表示，我国的白酒行业经过多次震荡已接近谷底，资本加速向酒业靠拢被视为酒业触底反弹的信号。知名白酒专家晋育峰也预言，2015下半年开始后一年，是行业内产业整合和重组比较好的时机。

　　而且从白酒上市公司的业绩来看，也开始企稳反弹了。国泰君安指出，龙头坚持控量稳价，淡季高端白酒价格坚挺，股市财富效应下旺季量价改善值得期待。2015年来地方政府对白酒龙头考核目标均趋于理性，龙头公司均以恢复价格体系为重要目标，近期茅台上调专卖店指导价至1199元，五粮液再次明确坚持2015年基本投放与2014年同比不增量、坚持609元/瓶的出厂价全年不动摇，龙头控量稳价下高端白酒批零价格在淡季表现坚挺，茅台一批价稳定在830元左右，五粮液一批价回升10-20元至580-590元，有利于稳定行业价格体系。在牛市财富效应及中秋旺季带动下，白酒公司第三季度旺季量价改善值得期待。

　　而且从题材来看，白酒板块的国企改革也是值得期待。近期四川长虹稳步推进国企改革，示范效应下四川省国有白酒上市公司改革有望加速。近期据新浪网报道，五粮液在今年的年度股东大会上表示正在研究和修订相关改革方案、相关工作正在稳步推进中，6月8日ST酒鬼公告拟筹划重大事项并停牌，显示白酒行业国企改革进度加快。

　　国泰君安表示，白酒行业处估值洼地，在基本面、国企改革主题发酵，在当前市场波动加剧，寻找滞涨品种的背景下，存在较大的补涨空间。

　　交通运输 关注航空和基础设施股

　　交通运输同样被认为是A股当中抗跌性相对较强的一个板块。以过去的一周为例，统计结果显示，6月15日至6月19日从大盘乃至个股均跌幅惨重的5个交易日中，交通运输板块中的南方航空逆势上扬，区间涨幅达到11.43%，中海海盛上涨约56.7%，中远航运、宁波海运小幅上涨，日照港、东方航空小幅微跌。上述公司作为交通运输板块公司的代表，在大盘整体快速向下情况下表现出来的防御性引人侧目。

　　瑞银证券研究所今年5月初曾发表研报表示，中国交通运输业共有68家上市公司，总市值超过3760亿美元。“相比周期性交运股，我们更看好基础设施公司，因其现金流生成和定价力强。在基础设施领域内，我们所看好的相关股票为：1)港口：有提价能力；2)铁路：潜在的铁路行业改革；3)机场：需求提升而近期内产能几无增长；4)收费公路：潜在的有利政策调整。”瑞银证券研究所同时认为，航空股的增长前景好于航运股，国内商务差旅的回升可能是航空公司需求的近期催化剂，而出境游人数持续增加会拉动长期增长。

　　从投资操作的角度，申万宏源分析师翟永忠表示，流通4.0变革纵深维持长期“供应链物流6巨头”投资组合：1、消费渠道供应链整合平台的怡亚通.2、大宗品垂直供应链平台的瑞茂通.3、铁路特种箱唯一代表铁龙物流.4、跨境电商物流和地面物流网络代表外运发展.5、农产品流通结点型代表农产品。6、普洛斯入股变革的中储股份。“维持铁路信息化板块”最高级成长性判断“，总体上在2016年以后才将看到行业发展高点。近期世纪瑞尔、鼎汉技术、辉煌科技等业绩预报基本都符合或超过预期。在铁路信息化板块大力推介”5小龙“为辉煌科技、世纪瑞尔、佳讯飞鸿、鼎汉技术和众合科技。”

　　航空板块方面，翟永忠指出有关行业的年度推介逻辑不变：油价继续下跌脱离60美元预期年度平衡位，为航空公司成本下降带来超预期空间，航空公司业绩持续改善。推介三大航空，依次为东方航空、南方航空和中国国航。短期调整为买入机会。

　　此外，翟永忠还认为，铁路投融资改革将在地方“PPP”方向形成重大突破，将在“京津冀”、长江经济带、一带一路规划中的项目中展现；另一方面，铁总投融资改革也将进入攻坚阶段，虽然路途较长。总体上，铁路PPP投资改革标的组合：申通地铁、隧道股份、新筑股份.

　　海通证券分析师姜明则指出，跨境电商是全球商品交易的大趋势，随着国内政策面的快速落地，预计未来2 年跨境电商市场增速有望接近40%，物流行业中拥有清关、仓储等核心资源的标的将迎来中长期利好，推荐外运发展、华贸物流和新宁物流.

　　潜力股精选

　　泸州老窖受益华西证券上市

　　泸州老窖直接持有华西证券12.99%的股权，其控股股东老窖集团持有22.66%的股权，老窖集团直接和间接持有华西证券35.66%的股份，为公司控股股东。

　　6月19日华西证券进行了IPO预披露，拟在深交所上市，若成功上市，作为华西证券的控股股东，泸州老窖的估值将得到进一步提升。申万宏源证券十分看好泸州老窖2015年的业绩弹性，其指出公司终端动销明显好转，经销商信心有所恢复的趋势没有改变，收入端改善势头已有体现。外部、内部环境均有利于老窖复苏。外部环境上高端酒需求结构调整到位，茅五控量挺价，有利于老窖1573的复苏。公司内部，林锋接手国窖1573后，从价格、销售模式、销售队伍等方面进行全面调整。未来复苏的趋势将越发明显，看好泸州老窖。

　　五粮液国企改革正在筹划

　　五粮液提出在量价上一方面要实现较好的市场占有率，同时要卡位到五粮液的品牌地位，做到两者兼顾。

　　银河证券指出，国企改革是白酒企业转型的一个大方向，但是五粮液的管理层级比较复杂，其中集团公司的领导归省委、省政府以及省国资委管理；股份公司的总书记及各级领导归市委、市政府以及市国资委管理。面对中央提出的要求，公司现正在积极消化。集团、股份公司层面的国企改革方案正在沟通中，目前尚无明确进展，预计三级或者二级子公司可能会先走一步，会包括混合所有制和员工持股等。

　　洋河股份借互联网+加速转型

　　洋河股份主营业务稳定增长，新产品市场进展良好。

　　高盛高华证券指出，公司互联网+营销渠道发展超过预期。公司预定的电商渠道销售收入年内占比达到5%，其中B2C 达到3 亿，O2O 达到5 亿销售额，目前已经完成年度目标的一半。洋河一号店和电商旗舰店的注册用户分别达到60 万和10 万。公司大量引进互联网技术人才和电商人才，推动在这方面的进展。此外 ，管理层判断行业进入整合期。未来的并购标的主要考虑是否有利于壮大收入规模、丰富产品品类、以及推动互联网转型进行。

　　东方航空三重机遇提振业绩

　　2015 年1-4 月，东方航空国内航线和国际航线旅客周转量(RPK)同比分别增长9.31%和20.87%，客座率分别为81.1%和79.97%。

　　招商证券分析师常涛指出，从近期数据来看，国内航线呈现淡季不淡的局面，国际航线在多数货币贬值、消费升级和一带一路推进的大背景下，出境游贡献航空市场增量将是新常态。随着旺季来临，票价具备更大弹性，票价上限提升的影响集中释放。油价和汇率有所波动，不改行业向上趋势。总体来看，航空业发展面临供需改善、油价减负、改革提速三重机遇。东方航空加速改革，强化成本控制，调整机队结构，迪士尼效应锦上添花。

　　大秦铁路行业内最稳健标的

　　大秦作为最大的铁路上市公司，其强劲的资产负债表有望使其未来的铁路改革中将有望是重要的投融资平台，公司长期内资产整合带来的新增长被分析人士所看好。中金公司分析师杨鑫认为，目前大秦铁路2015 年估值13.9 倍市盈率，低于国际可比公司18 倍估值。大秦铁路是行业内最为稳健的标的，后续铁路改革也会催化公司进行降本增效和外延扩张等。

　　外运发展步入跨境业务黄金期

　　政府不遗余力推进跨境电商阳光化，国务院5月7日发布《关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见》后，海通证券分析师姜明推算，跨境电商市场将超预期增长，而随着外运发展仓库布局、试点城市海关网点、电商平台对接的完成，2015第二季度将逐步进入跨境业务高增长期。同时，公司作为央企的经营机制、模式同互联网产业存在冲突，不排除未来将电商业务进行合资试点。

　　医药板块基本面向好前景仍可期

　　市场防御性心理开启。随着大盘的持续大跌，股市弱势格局凸显，板块集体走低，个股更是普遍出现较大幅度调整。虽然中长期来看A股牛市还未结束，但短期宽幅震荡走势难改。作为传统的防御性板块，医药板块在近段时间的调整中估值开始趋于合理，资金也开始加大了对防御性板块的配置。从宏观面来看，医药行业基本面向好，未来长线前景可期。从市场走势来看，在本次大跌中，医药股中部分个股表现出良好的防御能力。资金出手积极护盘，后市投资者可关注医药股超跌反弹机会。

　　行业基本面来看，分析人士指出，自2014年以来，医药行业政策密集发布，分别在药品价格、医疗服务、医疗新技术和医疗保险等方面对行业产生深远影响。这些行业政策一方面是推动医改进程的深化，另一方面更是在推动着医药行业的变革和创新。

　　虽然近期市场剧烈震荡背景下，医药板块短期走势存在不确定性。但兴业证券分析师徐佳熹对板块中期表现仍然偏乐观，原因在于资金面中期依然宽松，行业内新技术、新模式及并购转型依然层出不穷。徐佳熹分析指出，在很多医药股短期内快速回调的情况下，建议投资者继续坚持牛市思维，跟随市场杀跌未必是明智选择，反而是逢低布局优质个股的机会。展望后市，徐佳熹认为经历了此轮调整后，市场将从“主题预期驱动”逐步走向“预期兑现”的阶段，去伪存真，纯粹谈转型讲故事但不兑现预期的公司，可能难以延续良好表现。因此，徐佳熹建议投资者选择行业属性好、行业地位好、商业模式好、执行力好且具有一定安全边际的标的逢低积极布局。

　　从“精选真成长”这一角度，徐佳熹建议投资者重点关注管理改善的IVD龙头，外延式扩张值得期待，股价低于股权激励行权价的科华生物；医疗服务龙头，业绩增长迅速，具备向周边科室拓展及开展互联网医疗的潜力的爱尔眼科；行业资源丰富，大举布局医疗服务，大股东参与定增价差不大的尚荣医疗；持续切入互联网大健康，布局医疗及保险资源，在创业板中前期涨幅不大估值不高的汤臣倍健.

　　而从医药板块的投资主线来看，徐佳熹表现后续看好五条主线。第一，“互联网+”时代下的模式创新，关注翰宇药业、鱼跃医疗、乐普医疗、区域商业龙头和药店板块个股。第二，精准医疗主题，关注北陆药业、新开源。第三，医疗养老主题，关注尚荣医疗、南京新百、金陵药业。第四，国企改革主题，关注现代制药、太极集团、新华医疗、片仔癀、上海医药。第五，具备核心竞争力的优质龙头，关注恒瑞医药、长春高新、通化东宝、恩华药业.

　　潜力股精选

　　科华生物外延扩张有望提速

　　公司是国内体外诊断龙头企业之一，产品升级推动内生增长，外来资本进入并购有望提速。

　　长江证券分析师刘舒畅表示，公司引入战略投资者方源资本一年有余，2014年公司收购控股子公司上海科华发展、科华医疗设备等4家子公司全部股权，剥离真空采血管等边缘业务，逐步聚焦体外诊断检验仪器等领域。下半年原上药吕明方吕总、原诺华/雅培金肖东金总、原中信国健药业董秘王锡林加盟激活销售改革、提升管理效率。此次股权激励的实施从根本上解决激励机制问题，万事俱备，公司2015年外延扩张有望提速。

　　爱尔眼科打造平台眼科航母

　　公司是国内鲜有的医疗服务领域专科龙头，善于创新，整合各方资源进行全国扩张，有望打造为平台型眼科航母。

　　国泰君安证券分析师屠炜颖认为，公司深刻理解医疗服务行业“医生资源”的稀缺性，创新性推出“合伙人计划”，搭建共赢平台，为未来探索更多新模式布局。同时，多次联手产业资本设立并购基金，为未来储备优质并购标的，分散降低前期投资风险。截止2014年，公司已在全国24个省建成70家眼科医院，以“医院+门诊”差异化竞争，把握基层首诊、双向首诊，发展视光业务，可复制性强，有望在全国推广。

　　尚荣医疗转型撬动医疗资源

　　公司全面转型“投资+融资+建设”模式，是以较少的自有资金，撬动丰富的医疗资源。

　　东吴证券分析师许希晨认为，该模式下，公司对于医院的控制力更强，可以延伸到医院耗材、药品供应链管理，打通医疗服务全环节。未来，以医院为平台，以移动互联等手段为依托，公司在产业链及线上线下各环节上能够获得更多盈利变现点。此外，随着公司再融资进程的落实，预计未来公司将充分利用资本市场优势，借助医药产业并购整合的历史机遇，积极开展外延并购，补充公司产品线和销售渠道。