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　　贵人鸟:战略发布会纪要-未来一起来,全面布局体育产业

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　　研究机构：东吴证券 分析师：庄沁 撰写日期：2015-07-07

　　事件回顾。公司于6月30日,以“未来,一起来”为主题,在北京五棵松体育馆召开了体育战略发布会,贵人鸟董事长林天福与12家投资项目CEO出席并展示了未来战略构图。

　　动域资本。由贵人鸟、虎扑体育和景林投资共同发起设立的中国最大体育产业投资基金“动域资本”,仅成立一个多月,已落实了10多个项目的投资,涵盖智能硬件、体育O2O、跑步和在线增值服务等领域。动域资本总规模20亿元,首期投入10亿元,目前投资规模超过2亿元。

　　体育产业发展空间巨大。到2025年中国体育产业的总规模将超过5万亿,中国经常参加体育锻炼的人数将达到5亿人,这个市场成长空间非常大。公司就是基于这个考量,布局了体育产业。未来体育项目会得到细分和发展,会衍生出各级各类的比赛,这些赛事将成为媒体关注的焦点。

　　投资细分领域,全面布局体育产业。公司通过产品和服务进行全产业链的布局,并且和专业的国际品牌进行资本合作。此次发布的12个投资项目,都是针对细分领域的专业化团队,公司希望未来能实现竞技运动的观赏化、群众体育的规模化、全民健身的生活化。

　　与大体协、中体协合作,推广校园运动与赛事。公司与大、中体协签订了框架协议,拟合资成立公司从事赛事运营业务,将在全国范围内推广149项联赛,其中最值得关注的有两个项目,其一是中国大学生校园接力马拉松赛,比赛会分成7档,让参赛者能较为轻松的完成活动,今年第一次开展,参与的高校超过100所,明年300所,后年500所,今年能吸引到200万人次的关注,到第三年将达到1000万,活动起名“每一棒都很棒”。另外一个项目是“跃舞悦美”校园啦啦操大赛,该赛事一直由大体协操办,在央视播出时也获得了较好的收视。

　　盈利预测。公司通过动域资本将体育运营、体育培训、个人健身、智能设备、体育网络媒体和社区平台等领域贯穿起来,打造体育产业链,从单一的运动服饰生产商转型升级为体育产业综合服务商。我们预计公司15-17年的EPS分别为0.45元、0.53元和0.60元,对应PE分别为70.85倍、60.88倍和53.44倍。

　　风险提示。公司主营业绩不佳,产业基金带来的效益显现较慢等。