券商股市盈率偏低 下半年或抢眼

　　今年以来，券商股错过了大涨，却在大跌时丝毫没有落后。A股经过一轮大跌，不少个股市盈率快速下降，其中上市券商市盈率大多在10-20倍之间。此外，从去年年底至今年年初，15家券商发布再融资方案，目前已出现定增价与股价倒挂现象。

　　股价与定增价倒挂

　　截至7月14日，已经有13家上市券商发布了2015年业绩预告，中信证券、海通证券、国泰君安位列前三，三家券商上半年净利润预计均在100亿元上下。

　　从业绩增速来看，增幅最大的西部证券净利润同比增长接近900%，东北证券、东方证券的增幅也都达到400%以上。中国证券业协会统计数据显示，22家上市券商今年上半年实现净利润846.93亿元，同比增长358.05%。

　　虽然业绩抢眼，但今年上半年A股一轮疯狂涨势，券商并未能参与其中。截至昨日收盘，大多数券商市盈率在10—20倍之间，仅有3家券商市盈率超过30倍，包括西部证券市盈率达39倍、国金证券市盈率达35倍、太平洋市盈率达31倍。

　　股价下挫使多只券商股出现定增加和股价倒挂现象。长江证券公告称，主要股东海欣集团通过证券公司定向资产管理方式增持公司股份14万股，增持金额约185万元。截至昨日收盘，长江证券收报11.65元。根据此前长江证券的非公开发行方案，其定增底价为15.25元/股，股价已经与定增价倒挂。

　　据统计，去年11月至今，已经有15家上市券商发布再融资方案，其中有9家选择定向增发，目前绝大多数券商的定增价与股价出现了倒挂。

　　下半年表现或抢眼

　　下半年券商股将如何表现，是否会出现补涨行情？

　　瑞银证券研报称，6月15日以来A股市场大幅快速下跌，监管层扶持券商、支持两融的态度十分明显。上市券商靓丽的中报业绩有望驱动券商股在市场反弹阶段有良好表现。

　　国海证券也认为，此前市场的快速下跌暴露出行业风控问题，未来行业监管趋严概率较大，融资类业务和创新业务的后续发展有待观察，注册制推出将更加谨慎。预计21家参与救市的主力券商在未来将获得更多政策倾斜。中长期有望进入慢牛格局，券商板块或超越指数。“宽松+改革”未停，危机过后，市场有望回归理智，慢牛上路。券商板块具有“低估值+大蓝筹+救市主力军”的优势，短期和中期均是攻防兼备的良品。

　　私募基金经理曾表示，对于上市公司来说，定增是一件非常大的事，甚至不止一次出现定增计划流产、公司董事长被免职的情况。对于上市券商来说，如果连自己公司的定增计划都不能完成，在脸面上也不好看，这类公司维护股价的意愿更强烈。

　　这是否意味着券商股下半年将再度成为主角？业内人士表示，券商属于周期性行业，对于券商股的预期不完全取决于业绩增速，券商股的走势更多的是代表市场对牛市能否持续的预期，现在是极度低估还是估值合理或者是高估取决于牛市还能走多远。

　　平安证券称，牛市行情的延续和政策红利的释放将成为券商股上涨的催化剂。在此情况下，基本面良好、前期超跌以及存在事件驱动的券商有望跑赢行业指数。可从三个角度选择个股：1、重组预期，推荐光大证券；2、次新股，关注东方证券、东兴证券；3、国企改革，推荐东吴证券、国元证券。