南非启动千亿美元核电项目招标 六家公司或出海
来源:华股财经 作者:佚名 2015-07-20 09:27:05
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久立特材:员工持股逐步落地,持续看好中长期发展
久立特材002318
研究机构:国金证券分析师:杨件撰写日期:2015-05-29
事件
公司公告,员工持股计划于2015年5月26日通过大宗交易的方式购买公司股票,目前已购买公司股票4,552,000股,交易价格为56.43元/股,成交金额为256,869,360元。
评论
员工持股计划逐步落地。根据公司员工持股计划,国信久立成长1号集合资产管理计划主要通过二级市场购买、定向受让控股股东所持久立特材股票(包括大宗交易、协议转让),涉及的标的股票数量约为630万股。本次购买公司股票后,员工持股计划已完成70%。我们认为,随着员工持股计划的完成,前期压制股价因素开始逐步消除。
高端特钢行业的“黄金十年”。经济转型及制造业升级大背景下,下游高端制造业如军工、核电、高铁、海工装备等需求增长推动高端特钢需求进入至少10年的上升期(下游规模增长、进口替代)。从2015年开始高端特钢的景气前景将逐步明朗化,而且将进入部分兑现期,即有望形成逻辑与催化剂的正反馈,加之下游军工、核电板块持续上涨,相关事件性催化剂丰富(如《中国制造2025》发布、AP1000核电机组主泵故障解决等),以及上市公司层面,资本运作稳步推进、基本面部分超预期等,相关公司投资价值凸显。
核电用管持续催化,迎来爆发期。近期,辽宁红沿河核电站5、6号机组正式获得核准开工,意味着中国核电正式重启。此外,四代高温气冷堆获得建造许可、核电出海捷报频传等对核电板块持续催化。我们认为核电用管受益核电重启有望迎来需求爆发期。公司作为国内核电用管制造领域的领跑者,是高端特钢的典型代表。目前已拥有诸如690U型管、外套管、C形传热管等拳头产品,在国内核电各代技术路线上均有所布局且技术实力领先,有望充分享受核电管需求蓝海。
持续看好公司中长期发展。我们认为,公司核电产业链上的最理想投资标的,在管理、核心技术、产品壁垒和创新实力上都具备极强竞争优势。如我们前期观点,从公司自身层面看,16年开始才是业绩真正的爆发期。首先,传统主业14年增速缓慢,15年即使恢复增幅也仍受限,至16年大幅改善的确定性则较高;其次,拳头产品690U型管预计15年开始拿单,16年才真正进入业绩兑现期,预计16-18年将是U型管实质上贡献业绩增量的关键年份;再次,高温合金冶炼业务考虑2-3年的产能建设及爬坡期,其贡献利润增量的时间段正好也是16-18年;最后,四代堆及核动力用钢其需求爆发也更偏长期,微观迹象来看16-18年继续加速的概率较高。因此,我们更看好公司中长期发展前景。
投资建议.
预计15-17年EPS分别为0.80、1.12、1.57元,给予“买入”评级。
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