上海迪士尼即将开园 聚焦独家气象产品 7股有望王者归来

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　　上海机场:产能释放效应显现 明年迪士尼开园助力客流量提升

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　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：李晓璐 撰写日期：2015-05-25

　　结论与建议:

　　受益于产能释放效应,公司4月份经营数据继续保持快速增长。展望未来,T1航站楼改造完毕投入使用,高峰小时数增加,以及迪士尼2016年开园等因素,都将带动飞机起降架次和旅客吞吐量的增长。当前A 股股价对应2016年动态P/E 为20倍,维持买入评级。

　　2015年4月,浦东机场共实现飞机起降37245架次,旅客吞吐量503.78万人次,货邮吞吐量27.56万吨,比去年同期分别增长14.5%、20%和4.62%。飞机起降架次和旅客吞吐量增速继续保持快速增长,明显高于全行业平均水平,主要原因是高峰小时数从4月份开始继续上调,从74架次增加至80架次。

　　第四条跑道已经于5月份投入使用,浦东机场成为国内首个拥有四条跑道的国际机常暂不考虑极限运能利用,也不考虑T1改造阔容以及第四跑道投入使用带来的运能提升,目前设计的年旅客吞吐量为6000万人次,运能利用率仅86%,运能充足。

　　公司未来看点多:第一,T1航站楼改造项目预计年底完成,改造完成后,T1航站楼年旅客吞吐量将从目前的2000万人次增加到3680万人次,将使浦东机场旅客吞吐量增长28%,营业面积增加约5000平米,增长15%。第二,从2015年4月开始,高峰小时飞机起降架次从74架次增加至80架次,运能扩容8%。第三,迪士尼乐园(一期)预计2016年初开门营业,预计2016年参观人数将达到2500万人次,按照外来客流占1/3的比重计算,将新增旅客吞吐量1000万人次,增量15%。随着园区运营成熟以及后续两期项目的陆续开发,客流量还有巨大上升空间。第四,从长远看,上海自贸区建设对提升浦东机辰空枢纽价值意义重大。

　　综上,考虑到2014年7月份开始高峰小时数上调带来经营数据的增加效应,2015年下半年经营数据增速或慢于上半年,预计2015年全年浦东机场飞机起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量等三项经营指标将分别同比增长11%、13%、6%。n 盈利预测:预估公司2015年和2016年可分别实现净利润24.17亿元(YoY+15%,EPS 为1.25元)和30.87亿元(YoY+28%,EPS 为1.6元)。