医药:着眼于趋势立足于当下 推荐8股
来源:国泰君安 作者:佚名 2015-08-04 14:32:50
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行业增速继续筑底,制药企业整体业绩承压
2015 年1-6 月医药工业收入增8.76%,利润增13.55% 。目前行业增速仍在筑底,从我们的上市公司中报业绩前瞻看,制药类企业普遍存在一定的增长压力,尤其是部分以中药注射剂和辅助用药为主的公司。面对行业性增速放缓,企业以创新、转型、外延等路径来应对。但从2015 年情况看,多数公司处于“中长线新领域布局+短期业绩承压”的过渡阶段。
业绩放缓+估值高企影响医药板块防御性
受新兴板块个股估值拉高影响,医药板块整体市盈率仍处于历史高位(1-7 月医药指数累计上涨48%,2015PE39X);但相对大盘的估值溢价率看已回落至历史相对低位,合理反映行业增速收敛趋势。
目前市场风险偏好明显下降,对行业政策、公司业绩等基本面因素关注度提升。多数投资者仍有将医药作为防御板块的投资习惯,但因。业绩放缓+估值高企又普遍觉得选股很难。
选股思路:展望未来趋势,立足二级市场当下
展望未来趋势——医药行业增速虽放缓但增长的确定性、持续性仍在,且随着集中度提升和竞争秩序规范(如提高新药评审门槛),布局完善的龙头企业不失发展良机。
立足当下市场——震荡之下,选股沿各细分领域发展趋势(趋势向上的创新药、制剂出口、医疗器械/医药商业的模式创新、专科医疗服务;有效的并购转型等),结合估值(大致和中期增速及长期竞争力匹配):恒瑞医药、嘉事堂、华海药业、康恩贝、爱尔眼科、国药一致+现代制药、太安堂。
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