白酒板块迎双重利好 三主线围猎反转酒企

　　近日，茅台和五粮液双双提价，为白酒行业树立了信心。业内人士表示，在经历了两年多的深度调整后，白酒行业基本面不断改观，加之白酒类上市公司大多在进行多元化扩展，部分公司更是积极进行混改。在中秋旺季带动下，白酒业有望出现量价齐升的良好局面，白酒板块企稳上行可期。

　　白酒企业纷纷提价

　　8月3日，五粮液向全国经销商发出内部文件，从即日起，公司核心产品52度五粮液(俗称普五)出厂价将由每瓶609元调整至659元，涨价50元。这是一年多来，该品种首次提价。此外，今年7月底，一直被认为是白酒行业价格风向标的53度飞天茅台酒价格已从1099元调整到1199元，涨幅9.1%。

　　事实上，茅台、五粮液的涨价只是揭开了白酒价格回升的冰山一角，而其背后则折射出国内白酒行业逐步回暖。其实，最近很多白酒价格都上调了，只不过品牌影响力不如茅台和五粮液，所以被关注得少。如金裕皖酒业相关负责人透露，该公司在7月份已将白酒出厂价上调，平均每瓶上调10元。

　　业内资深人士对《投资快报》记者表示，下半年白酒行业将迎来中秋、国庆等消费旺季，加之社会库存偏少，旺季特征或较常年更加明显。“限制‘三公’消费所面临的最差时点早已过去，复苏正成为产业界共识。”

　　“一般来说，8至10月份是白酒价格上涨窗口开启的时间，加上中秋、国庆的各种宴请等，白酒行业会呈现出量价齐升的态势。”业内人士指出，白酒企业上调价格显示商务消费和自饮消费份额上升成功弥补了公务消费下滑的市场份额。

　　有白酒经营商负责人对记者表示，白酒当前已经显现出恢复迹象，行业最差的时代已经结束，“从现在的情况看，部分高端白酒率先涨价，虽然不至于像以前那样价格疯涨，但涨价已为整个行业树立了信心。”

　　国泰君安分析，2015年以来，地方政府对白酒龙头考核目标均趋于理性，茅台、五粮液等高端白酒价格纷纷上调，在中秋旺季带动下，白酒业有望出现量价齐升的良好局面，白酒企业绩迎来更高的弹性空间。

　　有分析认为，涨价效应带动了上市公司业绩再上新台阶。据统计，截止至8月6日，白酒行业有5家公司发布中报预告，其中仅*ST皇台净利润同比降低，*ST酒鬼、*ST水井、口子窖及洋河股份均实现预喜，酒鬼酒预增幅度高达190%，而老白干酒2015年中报显示。公司2015年上半年实现营业收入91469万元，增长37.56%，营业利润3040万元，增长46.41%，归属母公司股东的净利润为1419万元，增长23.96%。

　　方正证券分析师薛玉虎表示，白酒行业一季度迎来明确的业绩拐点，中报将进一步确认行业反转走势：行业去年基本面触底，今年企业报表开始出现反转走势，一季报多数公司首次实现收入和净利双增长，二季度延续一季报趋势，强化反转的格局。

　　机构看好白酒板块

　　在通胀预期影响下，近期以猪肉为代表的食品价格大涨，白酒作为抗通胀的首选品种也获得机构的关注。除了行业的基本面外，白酒上市公司多为地方国企，随着国企改革顶层文件出台，国企改革步伐有望加快。

　　五粮液股票近期的停牌，提升了市场对白酒企业国企改革加速的预期。安信证券称，在白酒消费升级没有停止、从触网角度渠道变革亦逐渐成为共识、国企改革注入更多催化剂的背景下，白酒板块基本面见底复苏，企稳上行可期。

　　广发证券表示，国企改革能够有效提升白酒企业员工的积极性及公司经营效率，进而提高了盈利能力，随着顶层设计方案的渐行渐近，具备国企改革预期的白酒股有望出现加速上涨。中信建投称，在国企改革预期和公司转型背景下，新增资金有望继续流入白酒板块。

　　银河证券指出，自2012年底以来，白酒行业的调整已步入第三个年头。从目前调整的结果来看，以茅五为代表的部分名酒去泡沫、去库存已经较为充分，限制“三公消费”政策对高端白酒需求的抑制也已初步见底，预计未来行业有望在白酒消费旺盛的民间需求拉动下步入复苏。

　　“行业龙头企业开始全面消化市场库存，稳定老产品价格体系，新品融入大众和商务消费主流，销售渠道继续下沉，推进企业混合所有制改革。”海通证券分析师闻宏伟认为，2015年国内白酒行业已经走过了因政策变化所带来的矫枉过正阶段，消费需求逐步向好，行业整体呈现弱复苏的态势，开始进入健康、理性的发展阶段。

　　在个股选择上，方正证券分析师薛玉虎从三大方面去挖掘个股机会：国企改革、并购、转型创新。1。白酒龙头的国企改革落地将会催生整个板块行情：白酒板块中绝大部分优质标的均属于国有企业，推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。2. 2015年将是并购重组的关键窗口期：经过3年的深度调整，三四线企业资产价值缩水，出售意愿加强；优质龙头企业通过并购实现挤压式、外延式发展的欲望强烈。3. 渠道创新、新品类的出现成为酒水行业投资新看点。推荐青青稞酒等。

　　个股点将台

　　贵州茅台

　　公司为高端白酒的龙头。分析普遍认为，高端白酒未来消费个性化趋势会越发明显，随着家庭和个人消费在高端白酒中的占比不断提高，品牌高端白酒的粘性依然存在。中金公司指出，茅台上半年出货良好、下半年具备控量调节价格的主动权，不存在价格倒挂的压力。白酒消费旺季即将来临，预计八月中下旬高端白酒价格将会开始回升，旺季消费值得期待。

　　分析认为茅台之所以高端、具有超强的品牌溢价能力，是得益于它的国酒文化、高品质、细分行业绝对垄断地位这三大核心竞争力造就的强势定价能力，这是普通酒企甚至其他名优酒都无法比拟的。1、军队情结、国宴专供、外交庆功三方面历史性选择；2、茅台酒对生产环境、酿造原料和生产工艺要求极为苛刻。 3、在酱香型行业具有绝对垄断地位，并且优势会长期存在。

　　中信证券表示，高端白酒大众消费基础已夯实，优势资源向龙头集中，预期茅台将最为受益。根据对公司主导产品和行业趋势研判，维持预测 2015-2017 年每股收益为13.16/14.51/15.91 元，维持目标价 300 元。

　　泸州老窖

　　公司是我国浓香型白酒鼻祖，拥有建造最早、连续使用时间最长、保护最完整的1573国宝窖池群。据悉，在7月初完成集团高层新老交替后，公司欲结束市场混乱现状。日前有市场消息称，泸州老窖将进行大规模改革，试图通过收缩战线的“瘦身”计划来优化品牌形象、提振业绩。

　　中金公司指出，泸州老窖去年四季度对中高端酒进行了回购，完成了渠道清理和经销商减负。今年春节白酒消费回暖，公司去库存比较顺利，当前公司中高端酒社会渠道库存情况良好。预计本年公司中高端白酒会实现大幅的增长，2015 年业绩具备高弹性。由于2014 年上半年业绩基数较高，预计弹性将在3 季度开始显现。

　　方正证券也表示，泸州老窖业绩去年受高端酒去库存的压力，叠加存款丢失和回购影响，去年净利润仅 8.6 亿，经过调整后，公司业绩反转，今年一季度收入和利润迎来恢复性增长，由于去年业绩影响主要体现在下半年，看好公司下半年业绩爆发。

　　古井贡酒

　　公司主营业务拳头产品古井贡酒是我国老八大名酒之一。据悉，在本轮行业深度调整中，公司坚守高性价比的原有品牌，重整销售主业，稳住了市场。公司采取“成熟市场重点做，潜力市场做重点”的策略，加强营销管理配合，以开放的心态迎接新常态，除了在线上不断尝试与电商龙头合作，也将在线下与大商合作开发专营产品，以探寻公司突破非重点市场的可行方案，为公司逐步打开省外市场做好布局。

　　有机构在调研后称，公司年份原浆销量今年以来保持增长，其中献礼和5 年原浆占比有所提高，公司中高档酒有较强的品牌护城河。公司中高档酒在省内根基牢固，2015 年将重点发力公司品牌沉淀良好的河南市场。公司将以渠道利润为先，加大市场投入增进厂商关系，将以提高消费者口碑为核心要素，以更为精耕细作的精神打造新样板市场。

　　东兴证券指出，古井贡酒是在白酒行业中率先实现收入转正的公司之一，公司业绩调整阶段已经过去。古井集团在 2009 年挂牌转让了 40%的股权，但公司改革只完成了一半，针对管理层和公司员工的股权激励机制还未建立。安徽省目前是国企改革走在前列的省份，但目前进入改革实质阶段的均是省国资委企业，公司未来进入改革第二阶段仍值得期待。

　　洋河股份

　　洋河酿酒历史悠久，洋河大曲酒与茅台、五粮液、汾酒等并列为白酒类国家八大名酒。公司主要从事洋河蓝色经典、洋河大曲等系列品牌浓香型白酒的生产和销售。业内人士指出，在传统行业率先恢复的情况下，洋河积极谋求创新，双核驱动，战略清晰、目标明确。组织体系、激励体制、管理效率与执行能力在业内首屈一指，在新业务上的布局会保障公司的持续领先地位。

　　分析认为，洋河股价在以下两方面拥有较强的优势，一是公司大部分高管均持有公司股份，保持了管理层和股东利益关系的一致性。另一方面，公司拥有目前我国白酒行业最强大的营销网络平台，同时不断加大深度分销模式，公司的渠道网络已渗透到全国各个地级县市。渠道高速通路的形成，将为未来的市场拓展和品类延伸奠定坚实的基础。同时公司在互联网应用方面积极开拓，目前B2C全网销售位居行业前三。

　　中原证券表示，公司为白酒行业优质白马品种，成长潜力大，有“行业整合+微分子酒+电商+多品类经营”等多个增长看点，未来将全面推广阿米巴管理模式，有助于进一步激活组织动力。