周期类板块面临业绩压力 轻度参与高抛低吸

　　尽管市场在6月底经历了大幅度的下跌，前期涨幅的一半销蚀殆尽，但笔者认为依然不能说市场就可以高枕无忧，对具体个股需要精细分析，持股的比例也需严格控制。

　　经济数据走势较差

　　7月数据下周才会密集发布，从先行数据看情况可能逊于6月。7月份南华期货指数和工业品指数分别下跌5.11%和6.56%，维持了惨烈下跌的局面，传统产业的市场需求之低迷，可见一斑。制造业采购经理人指数结束连续4个月的上行趋势，7月份跌回到50的荣枯平衡线上，新订单和出口订单均创下近三年新低，工业疲弱态势再度加剧。尤其值得一提的是，我国战略性新兴产业指数EPMI从53.2大幅下行至48.8，进入收缩状态，我国新兴产业已经遇到瓶颈，股市中引以为傲的中小创板块面临巨大压力。

　　周期类板块面临业绩压力

　　正是由于经济下行压力加大，使得周期类股票的反弹难以持续，市场几度反弹临近多空平衡线遇阻回落，主要是由于强周期板块快速回落所致。所谓A股市场的低估值板块主要在强周期股，但业绩预期不佳严重地制约了行情的延展空间。

　　由于经济形势不佳，银行不良资产率大幅反弹，从而导致银行股业绩预期不断下调，如果说两个月前市场预计银行股利润增幅为3%，那么现在看来，能保住去年的水平就不错了，在银行业中最具代表性的工商银行，近三年的业绩预期增幅分别是-2.47%、-3.11%、-18.21%，由此看来银行股低估值的故事将逐步改变。

　　银行股如此，受行情拖累的券商和保险的业绩更是大幅下滑，导致这两大板块持续下行。金融股的全面走弱已经严重拖累市场反弹，这种局面目前很难得到扭转。

　　根据简介数据测量，公募基金的仓位已经降到历史低位，从而导致机构可动用资金达到创纪录的13000亿元，可投资股市的数额达到10000亿元。从博弈的角度看，基金仓位降到历史低点均会引发阶段性反弹，短线投机客一般不会放过这种博弈机会，只是操作逻辑难以建立，而最近的产业动态提供了短线机会。

　　由于北京行政中心东迁的消息带来的京津冀计划升温，导致水泥价格触底回升，从7月28日起水泥板块率先发力上扬并在本周三创出本轮反弹新高，多少带动了市场人气。比水泥更火爆的是电动汽车的爆发。据中汽协公布的数据，今年上半年虽然汽车产销量仅有2%左右的增长，但新能源汽车产销量却同比暴增250%和240%，锂电池严重供不应求。行业的火爆催生了股市的新热点，锂电池板块本周逆市大涨，30多家公司股票涨停，锂电池板块也以9.5%的涨幅雄冠A股市场。由于锂电池板块上涨具有较为坚实的行业背景，板块行情将得到延续，预计该板块还会有10%~15%的上行空间，从而可能带动其他板块出现了短暂性的跟风效应。

　　由于水泥、锂电池板块的率先反弹，引发了其他板块的跟风，尤其是网络金融和信息安全板块已经深度调整，本周再次启动反弹行情属于短线博弈。我们必须清楚，信息技术是这轮股市泡沫的重灾区，市场此前的调整并不充分，随着经济下行压力加大，该板块的下行速度会超出市场预期。反弹可以玩儿，不可太认真。

　　即使市场还有下行空间，但各路资金集中力量做一波反弹的图谋已然显现。就股票下跌的幅度而言，出现一轮一周左右的小反弹是可以理解的，但幅度应该显著小于7月初的反弹，或许有10%~30%的操作空间，反弹之后，难免再次探底。对这种反弹，可以轻仓适度参与，反弹无力时则可果断减持，仓位控制在20%~40%之间为宜。