汽车行业：央企改革是重头戏 推荐13股

　　均胜电子：新能源汽车浪潮到来，BMS龙头深度受益

　　1H15 业绩预告符合预期，维持“增持”评级，目标价 47.4 元。公司发布 1H15 业绩预告，营收 39 亿，同比增长 15.2%，归母净利 1.9 亿，同比增长 20.4%， EPS 为 0.30。由于欧元较上年同期贬值 20%，子公司德国普瑞营收占比较大(1H15 为 62%)，我们调整 2015/16/17 年EPS 为 0.79(-3%)/0.98(-4%)/1.23(-4%)，参考汽车电子、车联网可比公司估值水平，维持 2015 年 60 倍 PE，目标价 47.4 元。

　　新能源汽车高成长确定，BMS 龙头深度受益。 (1)行业高成长势不可挡： 据工信部数据， 2015 年 1-7 月我国新能源汽车累计生产 9.9 万辆，同比增长 3 倍；(2) 技术优势不断拓展新客户：凭业内领先 BMS技术继续稳坐宝马 i 系电动车全球独家供应商， 乘用车领域成功拓展国外优质客户特斯拉、奔驰，国内客户华晨宝马、奇瑞。商用车领域携手浙江南车，其他客户正在加速切入，同时有望凭电车储能积累的BMS、 CMS 技术切入其他储能领域；(3) 优质渠道保证业绩高增长。BMS 业务 2017 年有望贡献 15 亿营收 1 亿净利，三年 CAGR 160%。

　　车联网全产业链布局，内生+外延打造优秀平台型公司。目前已形成上游材料和器件(胜芯科技)、中游电子部件和模组(HMI)、下游用户服务(参股车音网)和汽车后市场(参股北京安惠)全产业链布局，通过内生+外延打造平台型公司战略清晰，后续布局值得期待。

　　催化剂：BMS 开拓新客户、获得新订单，车联网布局持续进行

　　风险：新能源汽车行业景气低于预期，公司车联网布局低于预期(来源：国泰君安)