国办发布城市地下管廊建设意见 4股孕育重大机遇

　　苏交科：外延式扩张增厚业绩，多元化发展前景广阔

　　事件描述

　　苏交科发布 2015 年中报，报告期内实现营业收入 8.74 亿元，同比上升33.33%，营业成本 5.74 亿元，同比上升 34.33%，实现归属于母公司所有者净利润 1.00 亿元，同比上升 27.55%， EPS0.18 元；

　　其中， 2 季度实现营业收入 4.98 亿元，同比上升 27.33%，营业成本 3.13亿元，同比上升 16.52%，实现归属于母公司所有者净利润 0.58 亿元，同比上升 22.09%， 二季度 EPS0.11 元，一季度 EPS0.08 元。

　　事件评论

　　主营表现良好： 公司在加快全国并购步伐，积极实施外延式扩张， 同时受益上半年公路建设完成额同比增长 10.20%， 使公司主营增长迅速，业务规模、尤其是江苏省外业务规模不断扩大。报告期收入同比增长 33.33%，其中工程咨询业务同比增长 30.63%，工程承包业务同比增长 79.90%。

　　公司主要受固定资产投资增速影响，15 年社会固定资产投资计划 58.9 万亿，上半年已完成 23.7 万亿投资，下半年预计存在约 35 亿万固投的放量， 公司下半年将继续受益于基建回暖。

　　多领域开拓成长空间： 公司通过并购实现主营业务补完的同时，积极切入水处理、节能环保、智能交通等新的业务领域，业务的多元化为公司开辟新成长空间、 增厚公司业绩；国家加快 PPP 项目的推行，公司承接 PPP 项目优势明显， 未来存在想象空间，其中江苏 590 亿以及贵州 500 亿的 PPP 交通类项目规划有望在为公司带来新的盈利点。

　　此外，公司收购中铁瑞威开拓了铁路业务，有望在“一带一路”国家铁路战略推进中受益。

　　预计公司 2015、 2016 年 EPS 分别为 0.67 元、 0.76 元， 对应 PE23、 20，给予“ 买入”评级。(长江证券)