行业回暖 优势光伏企业加速扩充产能(附股)

　　京运通点评报告:中报预增业绩惊艳，高送转彰显公司底气

　　公告内容

　　复牌主要内容:1)上半年业绩预增归母净利润同比增长150%-250%；2)中期利润分配每10股转增10股；3)光伏电站收购顺利进行，前期工作已经就绪；4)大股东承诺半年内不减持，并增持1，000万元，以实际行动维护资本市场稳定。

　　公告点评

　　公司中报归母净利润突增150%-250%，我们认为主要原因如下三个方面:1)光伏行业2015年全面复苏，下游装机火爆拉升行业中上游公司业绩；2)公司光伏电站装机规模的不断扩大，品质优越；3)独家环保脱硝催化剂的市场开拓获得较大进展。我们重申看好公司的核心逻辑:

　　光伏电站持有量的快速增长将为公司带来丰厚利润

　　公司目前持有并网电站310MW，是目前市场上唯一定期公布季度电站发电量的A股公司，并且其电站毛利率情况及季度发电量均明显高于行业平均。公司今年目标持有光伏电站保守估计800MW-1GW，优质的光伏发电业务有望成为公司未来核心支柱，值得市场期待。

　　环保脱销催化剂得天时地利人和，大幅放量

　　公司无毒脱销催化剂相对传统产品拥有无毒、高转化效率等颠覆性优势，产能技术形成双壁垒。2014年三季度以来，环保部及山东、河北、湖北等省陆续发文鼓励使用无毒环保脱硝催化剂，为公司产品推广创造了极其有利的政策环境。公司目前披露的年中在手订单已近1.5万m3，我们认为年底完成3万m3销量目标是大概率事件。

　　控股股东增持，并承诺半年不减持

　　控股股东上市至今从未减持公司股票，持股66.76%，在如此高比例持股情况下继续增持公司，同时承诺半年内不减持公司股票，彰显对公司业绩的绝对信心。

　　盈利预测及估值

　　我们预计公司2015-2017年业绩将持续高增长，2015-2017年EPS预测为0.48、0.91、1.18(不考虑定增摊薄)元，三年CAGR为72%，维持买入评级。

　　风险提示:光伏电站并网量不达预期，环保脱销催化剂销量不达预期。