政策力挺农业电商 辉隆股份等6只概念股望腾飞(附股)

　　大康牧业:全面的动物蛋白供应商 

　　全面的动物蛋白供应商通过增发，大康牧业将成为证券市场上唯一的涵盖猪肉、牛肉、羊肉和乳制品全套动物蛋白的供应商。募集现金50亿元将投入上述业务，由于存栏持续下滑，国内牛肉和羊肉的高景气将维持，而乳制品业务凭借大股东的资源优势(拥有新西兰牧场)在国内市场也富有竞争力，但由于建设周期较长，短期内对公司的利润贡献较为有限。尽管PE估值没有优势，但从PB角度看，公司股价仍有空间。

　　增发后，大康牧业的实际控制人是上海鹏欣集团的董事长姜照柏先生。本次非公开发行完成后，鹏欣集团将直接持有本公司18.09%的股份，并通过厚康实业、合臣化学、和汇实业间接控制公司合计37.19%的股份，直接持有和间接控制公司合计55.29%的股份，成为公司的控股股东。姜照柏先生是鹏欣集团的实际控制人，将成为公司新的实际控制人。

　　增发后业务结构将发生重大变化。增发完成后公司主营业务将发生重大变化，有利于维持业绩稳定性。公司目前主营业务为生猪养殖、饲料及肉制品，年收入约10亿元，由于业务结构单一、毛利率偏低，而且生猪养殖行业本身周期性很强，公司业绩波动较大。增发项目完成后，公司将拥有包括猪牛羊肉及乳制品在内更丰富的产品结构，其中羊肉、牛肉、乳制品收入分别达到24、20、25亿元，都远大于目前生猪业务规模，未来业绩成长将更加稳定。

　　募集资金项目盈利前景光明，但项目建设周期较长。募集资金不超过50亿元，用于:安徽涡阳100万只肉羊养殖、湖南怀化20万只肉羊养殖、合资成立青岛鹏欣雪龙牧业有限公司实施进口牛肉、增资纽仕兰(上海)乳业有限公司实施进口婴儿奶粉和液态奶项目以及补充流动资金。随着收入的提高和消费观念转变，国内肉制品的摄取结构仍会有所调整，猪肉的摄入比例下降，牛羊肉的摄入比例上升是较为确定的趋势，目前我国肉类产品消费结构中羊肉所占比重仅为5.2%，牛肉仅为8.5%。但前几年因为养殖利润不高，导致肉牛的存栏持续下滑，肉羊存栏几无增长，现在处于供不应求的状态，由于养殖周期的原因，供应缺口的填补至少还需要三年的时间，预计牛羊肉的高景气仍可维持。

　　鹏欣集团拥有多项海外农业资产。1)新西兰克拉法牧常克拉法牧场共有8000公顷的16个大型奶牛农场，16000头奶牛。2)新莱特牧常Synlait Farms目前经营着13家奶牛场，共拥有13000头奶牛。3)玻利维亚农常占地规模12488公顷(合18.73万亩)，年产主要作物(大豆、玉米、高粱等农作物)产量约4.5万吨。

　　盈利预测与估值:预计公司2013~2015年EPS分别为0.004、0.22和0.22元，给予公司“增持”的投资评级，目标价格22.65元，对应2014年3.5倍PB估值。

　　风险提示:猪价大幅下跌，募集资金项目发生重大变化。