军民融合成军工改革方向之一(股)

　　据澎湃新闻10月28日报道，10月26日，十八届五中全会开幕当天，由解放军报社通讯联络部运营的微信公号“国防参考”发表文章《我军重大调整改革实施进程中的历史经验考察》。

　　文章称，当前，在我军改革大幕即将开启之际，回顾我军历次重大改革实施的发展历程，从中汲取经验、教训和启示，将能激发新的战略智慧和勇气，开拓新的战略视角，以更加深入稳妥地推动改革进程。

　　从各方已经透露出的信息来看，中国国防和军队改革已在酝酿。由此，军工企业改革也会加速。这无疑将成为中国工业领域的关键一环。可以肯定，在“军民融合”已成国家战略的背景之下，加速军民融合将成为“十三五”的主旋律之一。

　　行业分析

　　信达研报认为，国家鼓励军工集团向民品拓展的动机在于借助民品做大收入规模，未来依靠民品收入“反哺”军品。看好军工集团下属信息及配套电子业务的上市公司。信息技术在军民市场间具有良好的互通性，公司民用市场拓展有望首先突破；国家“引民入军”政策是基于打破国有军工集团僵化体制，引入竞争者提升行业活力的需要。民营军工上市公司普遍规模不大，主营业务无论是为军工集团配套，还是直接为各军兵种提供装备，都面临军工集团(或内部单位)的激烈竞争。技术研发能力、细分行业市场容量和经营风险防控是“民参军”成功的关键。看好民参军公司的弹性，寻找在细分领域存在技术优势或与军工集团形成互补的标的。

　　个股解析

　　国睿科技：十四所“军转民”的窗口，民用雷达领域的领军企业之一，主营气象雷达和空管雷达两大产品技术门槛高。公司通过配套新一代天气雷达网项目积累了经验，并跻身为我国风廓线雷达网的一级配套商。公司已经获得空管系统的研制资质，随着我国通航产业的腾飞展和民用空管设施的国产化率的提升，公司空管雷达业务有望高速增长。

　　振芯科技：北斗导航的领军者，军用北斗市场有望爆发。参照美国 GPS 先军后民的产业发展路径，北斗导航产业先期市场定位在军用。从国防安全角度，我国军用卫星导航系统必须全部替换为北斗系统。该市场技术门槛较高，公司作为终端和芯片的龙头企业，在军用市场具有领先优势。公司多年来坚守“芯片——终端——系统”的全产业链布局，为占领军用市场奠定了坚实基础。

　　中航光电：打造国内一流连接方案供应商，携军品之威进军工业领域。军用连接器研制是公司的主要收入来源，也是必须承担的军品配套任务，公司为十大军工集团(航空占比较高)配套各种型号、批次的连接器；积极向通信、电力、能源、交通、汽车等工业领域拓展，开发高端民用连接器市场，目前民用连接器收入占比为 40%。