中国电影工业化时代将临 IP概念掀起市场最强炒作潮

　　第1页第2页: 华策影视公司深度报告:打造互联网时代全球一流的综合娱乐传媒集团 第3页: 　华谊兄弟公司公告点评:优质IP龙头，完善全产业链布局第4页: 新文化跟踪报告:IP全产业链下的内容王者第5页: 　光线传媒:栏目制作与电视剧业务拖累利润增速，看好动漫及内容IP布局第6页: 　奥飞动漫事件点评:领投诺亦腾，丰富IP与虚拟现实结合

　　新文化跟踪报告:IP全产业链下的内容王者

　　投资要点1:IP抢夺战愈演愈烈。伴随着IP价值认同的深化，IP的范畴也从最初为大众所接受的网络文学、动漫和影视层扩大到了综艺、乃至是一首歌，一个形象，一句流行语等等。目前比较有价值的网络小说和传统文学IP已经基本售罄。就连销量巨大的《新华字典》都已有电影拍摄计划。不少财大气粗的买家还将触角延伸到国外。优质IP资源的稀缺以及市场对其商业价值的持续认同导致IP价格节节攀升，中小内容提供商成本端压力陡然上升。

　　投资要点2:我们充分肯定优质IP所带来的巨大商业价值，但不认同唯IP是从。对于内容商而言，获取IP仅仅是第一步，而优质IP这一硕大金矿的开采则需要全产业链的深耕细作与合众连横。

　　投资要点3:IP变现层的完整布局将更有助IP价值的全面凸显，善谋大局者善成，公司围绕IP立体化运营搭载了完整的内容平台(电视剧+电影+综艺+广告运营+游戏)，而这一过程我们认为将会得以持续和强化。我们看到公司在IP变现层的布局几乎涵盖了整个内容产业，IP后续的产业孵化将基于目前公司强大的内容变现平台，继而围绕相关核心IP向全产业链纵深演绎，最终形成贯穿影视剧、综艺栏目、游戏、电商、广告、APP等多种形态的产品输出，千亿级的市场规模有望被公司逐步开发。

　　投资要点4:公司发力IP全产业链运营，万里征途只是起点。对于公司的业务版图和产业布局我们深度认同，作为IP全产业链模式下的内容王者，我们认为公司有能力也具备足够的基础去突破当前屏障，跃升成为IP时代下的产业佼佼者。预计公司2015-2017年EPS分别为0.65、0.80和1.04元，对应当前股价PE分别为45.9倍、37倍、和28.6倍，维持强烈推荐评级。

　　风险提示:1. 产业政策风险；2. 项目推进不及预期；3.产业融合风险；4.系统性风险。