黑电领域与互联网融合加速 白电龙头望价值重估(股)

　　美菱电器事件点评:从研发端、生产端到产品端加速智能战略落地

　　事件:

　　公司拟以不低于5.72元/股的发行价格非公开发行股票不超过2.74亿股，拟募集不超过15.7亿元投入以下项目:智能制造建设项目，拟投3.91亿元；智能研发能力建设及智能家电技术新产品开发项目，拟投5.59亿元；智慧生活项目，拟投3.2亿元；补充流动资金3亿元。控股股东四川长虹(行情6.06 -1.14%,买入)拟认购本次发行股份总数的24.88%。

　　点评:

　　公司积极执行智能战略，推进智能研发、智能制造和智慧生活建设，此次对智能战略的落地实施贯穿了研发端、生产端以及产品端。

　　1.研发端建设智能研发平台

　　建设智能研发平台，主要包括两部分:一是智能研发能力建设；二是智能家电技术及新产品开发:包括核心软件开发与应用、智能二代/三代CHiQ等产品开发。由于智能产品对研发资源的要求和消耗远高于传统产品研发，因此智能研发管理平台及体系的建成有利于形成研发合力。

　　2.生产端力推智能制造

　　针对互联网趋势下家电企业由大规模生产向大规模定制转型的需求，公司积极实施智能制造项目，包括两个子项目:一是智能制造(合肥)项目，包括冰箱智能制造标杆线体工程试点建设，冰箱(柜)智能制造标杆自动化项目复制及泛标杆建设，以及冰箱智能制造样板线体复制建设，项目完成后可新增年产60万台智能冰箱生产能力；二是年新增60万台中大容积环保节能冰柜智能生产线建设项目。项目建成后可以为消费者提供产品个人定制信息接入服务，构建家电产品离散制造和个性化定制相结合的新商业模式。

　　3.产品端由硬件向服务转型

　　智慧生活项目将以公司化方式运营，由美菱股份出资筹建新公司，作为项目实施主体。建设美菱智慧生活平台，围绕“社区”、“生鲜”、“O2O”等关键要素，以社区“智能生鲜自提柜”为切入点，打造美菱智慧生活O2O平台，实现公司从低频次销售硬件走向高频次售卖服务，形成“硬件+服务”的双增长引擎，带动公司盈利模式的转型升级。

　　我们看好公司的积极转型和智能化产品落地，维持“增持”投资评级。