汇金倒手金融股解除抛压警报

　　昨日，包括中国银行、农业银行等多家上市公司相继发布公告称，中央汇金投资有限责任公司(以下简称“汇金公司”)持有的公司股份发生了变动。值得注意的是，受让汇金公司转让股份的均为汇金公司全资子公司中央汇金资产管理有限责任公司(以下简称“汇金资管”)，而这也是汇金资管的首度公开“亮相”。

　　北京商报记者在查询后发现，昨日发布公告的上市公司大多集中在银行、保险、券商等大金融板块。例如，农业银行表示，汇金公司于近日通过协议转让方式向全资子公司汇金资管转让该行A股股份12.55亿股。而在转让完成后，汇金公司仍直接持有农业银行A股股份约1300.05亿股，约占其A股股本的44.21%，约占其总股本的40.03%。此外，截至记者发稿，汇金公司还向汇金资管转让了约18.1亿股中国银行股份，约6.3亿股光大银行股份，约4.97亿股建设银行股份，约10.14亿股工商银行股份，约2824.9万股新华保险股份，约1.46亿股申万宏源股份，而上述股权转让均采用的是协议转让方式。

　　对于市场而言，汇金资管是首次公开亮相。北京商报记者在北京市企业信用信息网上查询后得知，汇金资管于今年11月6日开始营业，具体的经营范围包括“资产管理、项目投资、投资管理”。其注册资本为50亿元，实缴出资金额为50亿元，最终实缴出资时间为今年12月18日。值得注意的是，其法定代表人为张宏安 ，而张宏安同时担任着汇金资管的董事长和总经理职位。他同时还是汇金公司的副总经理。汇金公司官网显示，张宏安1965年出生，经济学博士。历任财政部预算司调研员、部长办公室秘书，中国投资有限责任公司董事会秘书，中央汇金投资有限责任公司银行部副主任、主任。

　　“汇金公司将所持有的部分大金融上市公司股权划归给子公司汇金资管，可能是为了便于集中管理。而主动管理后续的模式可能有很多，诸如转换成ETF等。”英大证券首席经济学家李大霄如是说。而北京一位公募基金经理也表示，成立汇金资管的目的或是为了更加专业地进行投资管理活动。

　　国金证券分析师马鲲鹏则认为，汇金转让股市大幅波动中受让的证金持股，使内地版盈富基金想象空间开启，不必再焦虑证金抛压。据了解，盈富基金是香港政府于1999年设立的ETF基金，用以承接香港政府于亚洲金融危机期间为稳定市场买入的港股 。其追踪恒生指数，运作至今，净值已达727亿港元。而通过盈富基金，香港政府实现了为救市而买入的港股逐步、间接“回售”市场，这些股份作为盈富基金的基础资产、投资人通过买入盈富基金单位间接持有基金基础资产，既实现了政府为救市而买入股份的回归市场，又避免了直接在市场抛售这些股份而形成的抛压。“我们预计，汇金资管将极有可能成为未来内地版盈富基金，承接证金公司在股市波动期间买入的股票，以此为基础资产设立ETF，从而实现这部分股份的逐步、间接”回售“市场。对金融板块而言，股市波动之后一直挥之不去的对证金抛压的焦虑可以打消了。”马鲲鹏如是说。

　　1月实际减持或小于1400亿 哪些公司解禁压力最大？

　　随着减持令的到期，最可能引发股东减持的限售股解禁也成大家热议话题。但解禁潮会否是“洪水猛兽”？根据机构预计，从今年上半年情况来看，当月限售股解禁中当月减持的比例平均15%左右，预计实际减持规模将小于1400 亿。此外，包括减持计划仍在实施期限内的，以及在减持禁令期间有限售股大规模解禁的个股最有减持动力。

　　解禁潮是“洪水猛兽”？ 1月实际减持或小于1400亿

　　今年7月8日，中国证监会公布通告，从次日起6个月内，A股大股东及高管不得减持股份。本年上半年，均匀每周股东高管净减持范围到达151亿元；禁令出台后7月至12月均匀每周净增持91亿元，减持几近绝迹。如无新的减持划定出台，上述减持禁令将于2016年1月8日到期，本年上半年的减持潮或将卷土重来。

　　海通证券预计，1月份大股东及高管解禁规模8300亿左右。投资者眼下的担忧是1月8日“减持禁令”到期，即7月8日“救市”时出台的持股5%以上的股东和高管半年不得减持的禁令将要马上失效。今年下半年限售股解禁金额为1.24万亿，其中大股东占比67%，即8300亿，这部分限售股份将累计到1月8日一次解禁。

　　1月的解禁潮真的是“洪水”？据海通证券预计1 月份实际减持规模小于1400 亿。今年上半年当月限售股解禁中当月减持的比例平均15%左右，以此估算，1月大股东解禁部分的减持金额理论上1245亿。考虑存量大股东流通股份的减持，按历史上存量和增量的比例关系，估算合计减持金额理论上2075亿。这是比较激进的估算数，现实中还有个约束条件，过去半年有1655家公司发生了增持，如增持股东与解禁股东重叠，实际上锁定期变为增持日起半年，因为没有详细信息披露，无法计算增持股东与解禁股东的匹配度，但从增持公司的占比看，估计实际减持金额至少打七折，即1400亿。

　　1400亿的减持是什么概念？目前沪深两市月成交金额在20万亿左右，1400亿的减持规模只占其0.7%，而且今年5、6月减持高峰期，产业资本减持金额分别为1469亿、1246亿，这样看来1月1400亿也没太可怕。

　　还有个有意思的现象是，25日证监会对6宗上市公司大股东违法案作出行政处罚，其中包括5宗违法减持案和1宗短线交易案，如果1月8日大股东集中减持，不排除出现类似窗口指导类措施烫平冲击。

　　日前，证监会对6宗上市公司大股东违法案作出行政处罚，其中包括5宗违法减持案和1宗短线交易案，共涉及3名自然人股东、3名法人股东以及3名法人股东的责任人，共对当事人罚款6696万元，涉及的公司包括雏鹰农牧、摩恩电气、嘉欣丝绸、长信科技、深天地A等。

　　盘点解禁压力较大的行业、公司

　　行业方面，通信、电力、机械等行业面临较大的解禁压力，解禁金额在市值中占比都在4%以上；银行、机械、电力、电子等行业解禁绝对规模较大，都在800亿以上。

　　西南证券研报统计显示，明年1月解禁股数占解禁前流通A股比例最高的前三家公司分别为万达院线、利民股份、爱迪尔，比例分别为238.33%、166.88%、130.66%。解禁市值最高前三家公司分别为万达院线、中南重工、西部证券，市值分别为364.79亿元、39.66亿元、34.12亿元。按三季报财务数据和12月25日的收盘价计算，市盈率最高的前三家公司分别为海南瑞泽、国创高新、鲁丰环保，市盈率分别为1308.12倍、432.43倍、413.21倍。

　　而解禁股数较多的公司集中在次新股。1月份包括首发原股东和非首发限售股解禁的128家上市公司中，解禁股数占解禁前流通A股比例在30%以上的有38家，占当月涉及解禁公司数量的三成，在100%以上的公司有13家。其中，比例最高前三家公司，万达院线的比例最高达到238.33%，其次是华友钴业的190.02%、快乐购的183.83%。

　　券商人士认为，近期许多个股并没有太大收益，大面积的减持潮到来可能性很小。对于股价低的公司，如果大股东有减持诉求的话，不排除会有做高股价动力；相反，对于股价高的公司，大股东减持套现的动力就很强了。

　　中金公司则认为，证券、传媒互联网、电子等行业面临较大的减持压力。还有券商提出，以下两类公司的股东最有减持冲动：一是减持计划仍在实施期限内的，二是在减持禁令期间有限售股大规模解禁的个股。

　　解禁高峰后或见顶部？

　　尽管限售股解禁不是影响市场走势的决定性力量，但从历史数据来看，解禁高峰与市场见顶之间存在着微妙联系。

　　2008年以来解禁出现明显峰值的月份主要有2009年10月、2010年11月、2013年7月、2015年5月。从解禁高峰当月走势来看，各指数涨跌互现，并无明显规律。

　　不过解禁高峰之后往往伴随着市场顶部的形成。其中，2009年10月，市场普遍上涨，但随后两个月内反弹顶部形成。2010年11月的解禁高峰同样伴随着当年3000点顶部的形成。(来源：投资快报)

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