发改委力推园区建设 五股背靠大树好乘凉

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　　华夏幸福

　　华夏幸福:华夏幸福红土一带一路(无锡)创业投资基金成立,联合深创投,孵化器建设再迈步

　　华夏幸福 600340

　　研究机构：海通证券分析师：涂力磊,谢盐 撰写日期：2015-12-30

　　投资要点:

　　事件:无锡市引导基金决策委员会办公室批复同意无锡金融投资有限责任公司出资1.2亿元参股设立华夏幸福红土一带一路(无锡)创业投资基金,基金募集规模6亿元,首期募集规模不低于2亿元。

　　联合深创投,加大孵化器建设。为进一步推动华夏幸福基业股份有限公司产业园服务、产业升级及资产优化的进程,公司下属子公司华夏幸福产业投资有限公司联合深圳市创新投资集团有限公司组成联合申报主体参与了无锡市政府关于2015年度产业引导股权投资基金管理机构遴选相关申报活动,拟通过投资优质企业促进产业发展、实现资本增值及公司持续发展。

　　引入无锡市政府,有利后期区域资源配套。近日,无锡市引导基金决策委员会办公室(无锡市财政局)批复同意无锡金融投资有限责任公司出资1.2亿元(首期出资4000万元)参股设立华夏幸福红土一带一路(无锡)创业投资基金(有限合伙),基金募集规模6亿元,首期募集规模不低于2亿元。

　　产业基金连续扩张。华夏幸福与深创投强强联合,共同申请管理无锡政府产业引导基金,是公司继11月与美国创投基金合作设立海外产业基金后,再次与知名创投资本联手开拓新兴产业创业投资机会,表明基于产业新城平台模式所衍生的创投业务获得快速发展。

　　有望在多点复制。无锡市产业引导股权投资基金将重点扶持无锡本地企业发展,推动本地产业升级,支持先进技术和科研成果产业化,因此作为基金管理人参与设立该基金有利于增强公司在无锡园区的产业发展服务能力,吸引更多优秀企业入驻公司在无锡运营的产业园,提高产业服务收入;同时助力公司园区内企业快速发展,提升园区综合实力。目前华夏幸福在全国运营超过20座产业新城,近百个产业园,未来均有可能以此种形式与政府及创投基金展开合作,发挥规模效应,进一步开拓公司利润增长点。

　　投资建议:看好公司未来销售、市值超越千亿,维持“买入”评级。公司业务发展已明确处于海通产业地产估值体系第二阶段,理应享受20X以上PE估值。预计公司2015和2016年每股收益分别是1.93和2.52元。公司12月28日股价30.88元对应2015和2016年PE在16和12.25倍。给予公司2016年20倍市盈率,对应股价50.4元,维持“买入”评级。

　　风险提示:行业涨价风险。