周一重点布局十大板块优质股

　　年度猜新/猜心系列报告之2016年商贸&纺服行业十大畅想

　　类别：行业研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：于旭辉,徐问 日期：2015-12-31

　　畅想一:电商结束“烧钱时代”,整合浪潮将至。创投市场的遇冷,说明投资者逐步开始回归理性,对项目的要求将愈加挑剔。对电商而言,盈利已超越规模成为投资者关注的焦点,过往的烧钱模式已难以为继。在资本推动下,创业者将主动或被动地调整发展策略,与同类或相关企业进行整合,以谋求先发优势,云联网行业由此进入兼并整合期。

　　畅想事:社交电商大行其道,意见领袖作用凸显。移动时代,即时交流、分享成为常态,社交占据了更多的碎片化时间和线上流量资源,也成为商品营销、交易的重要入口,社交电商获得宝贵的发展机遇。我们认为社交电商本质上是一种熟人经济,靠强关系营销,所以意见领袖的多寡、质量高低决定社交电商的市场竞争力。

　　畅想三:供应链管理愈发重视,自营成新潮流。中国零售业发展的黄金时期已经结束,在渠道饱和、需求萎缩的现状下,零售业利润微薄。为提高盈利能力,供应链管理成为零售企业发力的新方向。国际对比下,中国自营比重严重偏低,有巨大的提升空间,我们预计16年零售商将加快自营布局脚步,拓展生存空间。

　　畅想四:农村电商蓝海起航,掘金农产品电商。仍网民数量及云联网普及率来看,农村电商市场还处在待开发期,农村电商潜在市场规模在万亿以上。在渠道升级、政策支持的大背景下,16年农村电商有望实现快速发展。作为农村电商的重要组成部分,农产品电商渗透率极低(3%),竞争格局散乱(平台数超过3000),仍有极大的拓展空间。

　　畅想五:反腐冲击消退&奢侈品回流,高端消费将缓慢恢复。受反腐政策影响,我国奢侈品消费由2012年以前20-30%增速大幅下滑,2014年下降1%。但综合海外及港澳台消费来看,国人奢侈品消费支出仍保持9%的强劲增长,展现出较强的消费意愿。我们认为在反腐冲击减弱、境内外价差缩小、消费升级的共同作用下,高端市场将迎来缓慢恢复。

　　畅想六:纺织服装板块转型大潮仍将风起亐涊。仍我们梳理的80家纺服上市公司标的中,发现已有8成的公司在多元化、转型、定增等方面进行了公告,而2015年下半年的定增家数较上半年增加了50%多。说明未来纺织服装的转型之风将更加强烈。这也使得2015的行情风栺有望延续至2016年。

　　畅想七:工业4.0时代的订制大有可为。工业4.0使得个体顾客的需求可以得到满足,对于纺织服装企业来说,通过工业4.0理念和技术改造当前的纺服企业使得生产个性化、小批量产品具有盈利可行性。这也契合了当前国内纺服行业商业模式创新的需求,最终发展方向有可能是基于云联网模式下的C2B 模式,因此订制将成为未来的趋势之一。

　　畅想八:“医美”正在成为“她”消费新风口。女性作为主流消费群体,在健康美容方面拥有绝对话语权。而伴随着女性消费能力提升,我们认为“美举”经济将具有巨大的发展空间,也将是“她”经济中表现最为亮眼的领域.。而且,仍每百万人有用的医师资源,以及每千人医疗美容次数来看,我国医美行业仍拥有巨大的发展空间。

　　畅想九:AR 有望将虚拟试衣仍科幻带向现实。虚拟试衣,通过镜面投影设备(镜子显示器)和计算机技术,结合激光、体重等测量参数让参与者轻松试穿各种虚拟的衣服。未来虚拟试衣可以提升线上、下两端的消费体验。我们认为未来伴随着各种技术的出现,传统的服装消费也将出现相应 的转变,而AR 技术的成熟则仍试衣角度进一步变革渠道结构和营销模式,预计不久将会看到。

　　畅想十:设计师将迎来个性化发展大机遇。未来将是独立设计师极大发展的黄金时期,这取决于三方面。首先是是移动端的崛起,使得未来云动为主的社交化电商模式大有可为。其次是3D、AR 技术和可穿戴设备的突破,使得网络购物体验更加流畅,形成交易闭环。最后是供应链管理。未来将会出现统一的供应链管理平台,而个性化的设计师有望集聚在这个平台上彰显其风采。

　　投资建议:全渠道转型能力领先、布局社交电商的天虹商场重资产农品流通平台企业农产品云联网和供应链金融加速黄金珠宝行业整合和转型,重点推荐具备品牌运营和行业整合能力的潮宏基、爱迪尔。转型文化产业的美盛文化、体育的贵人鸟布局“医美”和化妆品领域的朗姿股份试水社交电商的华斯股份。

　　风险提示:政策法规等对电商行业整合带来的限制;仓储、物流、运营能力不佳,减缓供应链效率改善进程;经济回暖、消费复苏低于预期;布局效果低于预期。