3D打印技术取得重大突破 6股暗藏暴涨因子

　　光韵达：3D打印创新应用，支撑业绩高速增长

　　事件：

　　上半年公司营业收入为 1.05 亿元，同比下滑 4.1%；归母净利润 3200万元，同比增加了 187.0%；折合当期 EPS 达 0.23 元，符合预期。

　　点评：

　　1)在收入低于同期的情况下，净利润高速增长主要是因为上半年公司转让了原控股子公司上海三维 60%股权，一次性取得了 2600 万元的投资收益。扣非后净利润 808 万元，同比下滑 18.0%。

　　2)上半年收入下滑，主要是受到激光直接成型 LDS 天线业务销售下滑 68.8%影响。这种天线主要用在高端手机等智能终端上，上半年全球高档智能机销量增速回落，韩国客户订单量有所下降，使公司业务出现亏损。公司正在加大 LDS 的销售推广，加之 7 月电子产品市场已现好转，预计下半年 LDS 订单有望快速回升。

　　3D 业务下半年将实现快速增长：

　　公司作为国内工业 3D 打印创新应用的先行者，以 3D 打印和 LDS 加成加工技术为依托，探索激光加工的行业整体解决方案，在模具、医疗、文化创意三大领域集中发力，以产品的标准化来实现商业模式的复制拓展。我们认为，虽然上半年上海三维的出售对 3D 打印中期收入有 7.0%的影响，但下半年通过上海数字医疗及华南 3D 打印创新服务中心进入快速发展期，板块业绩将会出现较大幅度的提升。

　　今年 5 月公司限制性股票第一期达标解锁，又向 6 名激励对象授予了55 万股预留股票。我们认为，股权激励极大调动了中高层管理人员及核心骨干的工作热情，有助于公司业绩实现快速增长。

　　估值与评级：

　　预测公司 15-17 年将实现 3.6、 5.4、 7.8 亿元的销售收入，对应归属母公司净利润 4060 万元、 8500 万元和 1.1 亿元，折合 EPS 分别为 0.29、 0.61和 0.77 元。给予目标价 40.0 元，维持买入评级。

　　风险提示：3D 打印业务在医疗领域能否顺利拓展；LDS 业务能否加速放量；传统下游电子领域能否平稳较快增长。(光大证券)

　　南风股份：核电重启可是轮回否，3D打印路在何方

　　投资建议

　　预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.24 元， 0.33 元和 0.43 元， 对应 PE 为 99 倍、72 倍和 55 倍。 核电大规模重启曙光渐显。 公司核级设备建造资质恢复，产能扩张，核电相关业务触底回升幅度大。公司为全球 EPR 堆型首堆供货，非常有利于欧洲核电设备市场的拓展。公司本部与中兴装备具备拓展多种类 3D 金属打印的实力。首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　投资要点

　　核电大规模重启曙光已现，关键看 2017 年： 经过接近 5 年的沉寂， 2015 年8 台机组获批，其中 6 台机组开工，核电大规模重启曙光已现。 核电未来的大发展主要在于内陆核电是否能够重启以及核电出口是否顺利， 2017 年将成为关键的一年。

　　资质恢复，产能扩张，风机业务触底回升幅度大： 公司 2015 年上半年受吊销核级设备资质影响，传统核电风机业务受到极大影响， 16 年将进入全面恢复期。公司将于 16 年初进行厂址搬迁，风机等相关产品产能将提升 2 倍以上，结合当前在手订单情况，预计 16 年风机相关营收将是历年的 1.5-2 倍，主业回暖趋势明显。

　　EPR 首堆紧握出海机遇： 公司在 EPR 全球首堆台山核电项目上科研投入巨大，掌握了三代核电项目的技术与经验。考虑到 EPR 堆型来自法国，将是欧洲核电建造的首选堆型，公司在核电设备出口方面已占据巨大先机。此外，由于 EPR 单个机组装机容量是当前普遍使用的核电堆型的 1.7 倍，单堆涉及的风机等设备金额将提升 2 倍以上，十分有利于公司风机主业经营，核电占营收的比例将显着提升。

　　具备覆盖多类 3D 金属打印的实力： 公司本部的重型金属 3D 打印技术持续改造与优化，吸引了国核 AP1000 项目、核动力院舰载小堆项目以及中国核电工程有限公司签订相关协议。收购的中兴能源装备在金属冶炼领域技术方面积淀深厚，在提供 3D 金属打印材料的同时，也具备切入到小型设备金属3D 打印以及石化类金属 3D 打印的实力。

　　风险提示： 核电设备领域竞争加剧；核电出口进程受阻； 3D 打印应用前景不明。(长城证券)