2016年全球可穿戴设备销售额望增59% 受益股

　　喜临门:盈利水平持续提升，主业"一体两翼"快速拓展

　　三季报业绩符合市场预期。公司15Q1-3实现收入10.87亿元，同比增长17.2%，(归属于上市公司股东)净利润1.12亿元，同比增长29.8%(预计剔除影视2000万元并表，传统主业增长10%左右)，合EPS0.36元，符合市场预期。其中15Q3单季实现收入4.48亿元，同比增长19.0%，(归属于上市公司股东)净利润5596.59万元，同比增长54.9%。受益于销售收款增加和广告费支出减少，公司15Q1-3经营活动产生的现金净流量为1684.79万元(14年同期为-2784.15万元)。

　　受益品牌集中度提升，家居品类和渠道拓展迅速，晟喜华视并表贡献收益，费用控制成效显现。1)行业集中度提升，公司卧室家居品类扩张和渠道拓展提速。

　　床垫行业集中度上升趋势明显，目前国内第一梯队仅3-5个品牌在广告、渠道、业绩上占优势，品牌的作用越来越凸显。品类方面，公司借助"喜临门"品牌影响力发展卧室家居，通过床垫、软床及配套产品为消费者提供综合化服务。渠道方面，线下门店持续优化，线上业务维持快速增长，15年集团业务和线上业务合计预计实现50%以上增长，积极拓展全友、曲美等全套家居客户，床垫出口业务维持20%-30%增长。2)晟喜华视并表，开始贡献收益。15年6月晟喜华视完成过户，三季报贡献约2000万元收益，15年承诺净利不低于6850万元，预计15Q4伴随发行许可证的获得与收入确认，全年收入增速将加快。3)费用控制成效显著，提升盈利能力。公司14年公司广告费用高企拖累业绩表现，15年公司强调费用控制，Q1-3销售费用率同比下降2.17个百分点至14.2%，销售毛利率为37.8%，净利率同比提升1.05个百分点至10.3%。伴随费用控制效果和高毛利影视剧销售占比提升，未来利润率水平仍有持续提升空间。

　　家居主业"一体两翼"+影视文化产业共同促进向"品牌领先"战略转型。1)一体:床垫主业积极实施品牌战略，多渠道+综合化铺开。通过广告投放、发布"喜临门中国睡眠指数"等，树立良好的品牌形象在行业集中度提升过程中加深消费者认知，基于渠道多样化构建多品牌战略。渠道拓展立足"自有品牌+OEM"的双轮通道，拓展线下卖场、线上天猫以及美乐乐等电商平台、及酒店市场等多渠道销售。产品方面顺应综合化趋势，积极发展软床和沙发等配套产品，积极调整产品结构，向高毛利民用床垫产品倾斜。2)两翼:儿童家具和智能家居积极探索。