家电： 防御性强 弱势行情建议超配家电板块

　　由于市场流动性偏弱，资金方向偏好防御性股票，家电具备较强的防御属性，估值低、流动性较好、业绩稳定、分红率高。在较为悲观的市场中，公募基金由于具有最低仓位限制，家电一般会成为仓位避险品种。

　　明年地产去库存政策将逐步实施，白色家电和厨电将成为主要受益子行业，地产去库存不仅将目前过剩库存加速消化，也可以增加家电生产厂商的生产计划，缓解目前家电整体窘迫的销售前景。

　　白电重点关注美的集团、小天鹅，作为白电龙头企业美的集团整体产品结构和库存排产明显好于市场预期，厨电重点关注华帝股份，由于地产库存基本都是二三四线市场，华帝的产品渠道主要覆盖该类市场，在地产库存较大的区域有相对较强的渠道优势；管理层今年整体调整到位，2016 年恢复性增长+地产去库存双主线将成为主要业绩贡献要素。

　　转型股仍是 2016 年市场热点方向，转型股前期主要特点：主营业务连年惨淡，管理层表面消极面对资本市场，家电行业估值低，市场关注低，股价表现弱，市值偏小，弹性大，目前只是尝试性的对外投资或者参与非本行业项目。我们持续建议大家重点关注万家乐。