无人驾驶：推荐三条投资主线

　　2016年CES展会无人驾驶车辆及相关技术产品的集中发布引发了市场对无人驾驶的空前关注，而百度无人驾驶车首次亮相开启了我国无人驾驶商业化进程。后续车企与互联网巨头密集路试，以及相关零部件厂商的合作布局等事件使主题热度持续发酵。 我们认为 2016 年开启了无人驾驶投资元年，到2020 年初步实现商业化，行业将迎来到10 年中长期投资机会。

　　我们认为单车智能与智慧交通是无人驾驶技术发展的两个阶段。其中， 单车智能是无人驾驶技术的基础，是实现无人驾驶终极形态的根本路径；车联网与智能交通则是推进无人驾驶技术发展的强力催化剂，将助力无人驾驶技术的普及。无人驾驶技术的成熟将最终构建城市智能驾驶生态圈，为未来出行提供新的解决方案。

　　目前行业尚处于市场预热阶段，发展关键在于技术积累与产品革新， 我们判断目前行业有两大发展趋势值得关注：一、现阶段无人驾驶成熟技术的商业化，如 ADAS ，ADAS 市场渗透率较低，行业发展确定性高、市值空间大。 二、关键技术突破及进口替代的过程，布局地图导航系统与传感器等硬件的投资机会。

　　据此我们推荐三条的投资主线：

　　1、ADAS 是从半自动驾驶过渡到全自动驾驶必经技术积累阶段，目前“后装-前装”是我国 ADAS市场的行业演绎路线。近年来行业增速接近 20%，具有确定性增长前景。 后装视觉系 S ADAS 将成突破口，具备图像处理技术优势并能够抢占数据资源的公司将在无人驾驶商业化进程中优先受益。

　　建议关注亚太股份、东软集团、东风科技等；

　　2、传感器是无人驾驶的感知入口。在“物联网”发展与无人驾驶技术双驱动下，我们预计未来三年车载传感器市场将保持 8%增速，其中以激光雷达、毫米波雷达与立体视觉摄像头三大传感器受益确定性最高。 未来行业的两条发展路线为(1)通过大幅度降低激光传感器成本以实现大规模商业化；(2)通过优化立体摄像头算法以提高辨识能力，实现相对低成本的视觉系传感解决方案。

　　建议关注巨星科技、高德红外、保千里、欧菲光等。

　　3 、我们判断高精地图与导航是未来无人驾驶的必备关键技术。厘米级高精地图将重塑现有地图市场格局，北斗导航提供的高精度定位服务将助推我国无人驾驶技术发展，其中在高附加值运营服务环节中有研发优势的企业能够率先占据市场份额。推荐关注四维图新、超图软件。