Apple Pay中国上线渐行渐近 8股蛰伏已久

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　　新开普:中报符合预期,静观移动互联转型

　　新开普 300248

　　研究机构：国联证券 分析师：牧原 撰写日期：2015-09-02

　　事件:

　　公司公告2015年上半年度实现营业收入1.54亿元,同比增长38%。实现归属于母公司股东所有者的净利润25.46万元,较上年同期下降75.12%。同时公司公告,报告期内,公司移动互联网业务快速成长,推广及开发成本带来费用明显增长、同时上半年度开展资本运作的相关中介费用增加较大,参股公司上海微令亏损计提资产减值109.27万元。

　　点评:

　　持续外延夯实一卡通根基。报告期内公司通过发行股份及支付现金方式购买迪科远望100%股权,同时启动了对上海树维的收购工作,收购完成后预计公司在校园一卡通领域市场份额将大幅提高,尤其针对“985”、“211”类院校渗透率快速上升,并购完成后公司将覆盖近千所高校,服务大学生用户达到千万级别,为后续进一步展开基于高校入口的移动互联网生态圈建设奠定坚实基础。

　　“玩校”业务快速拓展,流水市场将达千亿。近年来,公司正在从原有的高校IT 系统集成商角色向高校基础运营服务商方向转型,依托“玩校”平台,为广大高校师生提供应用场景丰富的移动互联网增值服务。公司从控制校园一卡通充值、消费这一高频应用入手,提供基于用户实名制的学习服装、金融缴费、校园社交等基础服务,进一步增强粘性,拓展用户活跃度,我们认为,伴随着马太效应的逐步显现,公司有望享受千亿级高校消费市场。

　　看好转型方向,给予“谨慎推荐”评级。预计公司2015-2017年EPS 分别为0.17、0.24及0.34元,对应2015-08-28日收盘价PE 分别为120、83及59倍,考虑公司尚处新业务转型投入期,首次覆盖,给予“谨慎推荐”评级。

　　风险提示:移动互联网业务转型低于预期