航空发动机研发整合双提速 7股迎大发展

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　　云内动力:控股股东增持有利于提振市场信心

　　云内动力 000903

　　研究机构：广发证券 分析师：张乐 撰写日期：2016-01-11

　　事件:控股股东增持公司股份

　　公司1月9日发布公告,控股股东云内集团计划在6个月内(自2016年1月8日起)增持公司股份,金额不低于9千万元。同时,云内集团1月8日通过深交所以竞价方式增持本公司股份约764.4万股,占公司总股本的0.9567%,增持均价约7.1973元/股,增持金额共计约5501.7千万。

　　控股股东增持显示对公司未来发展信心

　　本次控股股东增持公司股份,一方面是完成控股股东前期为维护公司股价稳定增持公司股份、增持金额不低于9千万元的承诺,另一方面显示了控股股东对公司未来发展的信心。同时,考虑到交易所规定“上市公司发布控股股东增持计划实施完毕公告前控股股东不得减持该公司股份;在前述公告发布后,相关股东减持该公司股份的,应自减持前最后一笔增持完成之日起6个月后方可进行”,本次控股股东公布增持计划有利于打消市场对公司大股东减持的忧虑,提振市场信心。

　　公司受益于轻卡排放监管升级带来的行业整合机遇,成长路径明确

　　截至15年11月公司累计销售柴油发动机18.97万台,同比增长4.5%,同一时期柴油发动机行业总销量为234.2万台,同比下降17.6%,公司市占率由6.4%提升至8.1%,说明公司国四发动机有较高的市场认可度。公司有望受益于轻卡排放监管升级带来的轻型发动机行业整合机遇,市占率有望大幅提升,同时,供给改善有望提升公司发动机产品的盈利水平。

　　投资建议

　　考虑到下游销量下滑,不考虑公司股权转让所得的情况下,我们下调公司15-17年EPS为0.26元、0.36元、0.50元。公司是国企改革潜在受益标的,2.0L柴油发动机具有先发优势,可能成为未来明星产品,公司有望受益于轻卡排放监管升级带来的轻型发动机行业盈利能力大幅提升的机会,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　行业竞争加剧;轻卡排放监管力度不及预期。