有色金属行业整体价格遭重挫 未来二季度价格或反弹

　　截至2月16日，沪深两市有色金属矿采业或有色金属冶炼和压延加工业的紫金矿业、盛和资源、金钼股份、厦门钨业、钢研高纳五家上市公司披露2015年业绩快报，整体来看这些公司业绩并不理想，除钢研高纳实现正增长以外，其余公司业绩下滑比例为26%至140%。不过，该行业的研究人员认为，2015年几乎全行业价格重挫，但今年二季度商品价格或反弹。

　　大宗商品价格接近历史底部

　　昨日，紫金矿业发布2015年业绩快报，公司实现营业总收入745.56亿元，同比增长26.88%；实现净利润16.88亿元，同比减少28.01%。

　　紫金矿业披露，2015年，包括中国在内的全球消费低迷，美元走强，导致公司产品黄金、铜、锌等金属价格大幅下跌。公司通过挖潜扩能、降本增效、利用金融工具规避市场风险等措施，部分抵消了产品价格下跌对企业利润的冲击。面对公司业绩情况，公司解释称，若剔除资产减值和股票公允价值变动损失，公司2015年经营净利润同比有所增长。

　　受国际大宗商品价格逐年下降的影响，紫金矿业在收益方面呈现出逐年下降的趋势。毛利率从2010年的35.8%降至2015年前三季度的8.72%，净利率从20.2%骤降至2.74%，这主要是由于成本改善的幅度远小于产品价格下跌的幅度。导致的结果是公司净利润自2011年以来呈逐年下降的趋势，从2011年的 57.21亿元下降至2014年的25.02亿元，每股收益亦从0.33元/股逐年下跌至2015年前三季度的0.10元/股，2015年前三季度同比仍呈下降趋势。

　　“在世界经济下行的大周期中，石油、黄金、铜等大宗商品价格普遍接近历史底部，甚至接近部分企业的销售成本。而随着美国经济的复苏，欧洲、中国货币宽松政策的继续推行以及其它发展中国家的发展，加上供给端产能的优化调整，大宗商品的价格在2016年或出现反转，对于紫金矿业的业绩将有很大提振。”国联证券有色金属行业研究员石亮分析称。

　　二季度大宗商品价格或反弹

　　从上周已披露业绩预告的有色行业45家公司来看，杉杉股份、西藏珠峰、中色股份三家上市公司业绩预增较大，其中，27家上市公司业绩下滑，占总数的60%以上，亏损企业14家，占总数的30%以上，多集中在产能严重过剩、产品价格跌幅较大的行业。

　　而申万宏源证券分析师徐若旭对有色金属2015年年报做了前瞻：天齐锂业、赣锋锂业和亿纬锂能受益新能源汽车行业景气度提升带来2015年业绩高增长，不过，其他公司或业绩低于预期，如正海磁材、东睦股份等成长白马股。另外，利润大幅下滑公司有江西铜业、中金岭南等，或直接大幅亏损公司有中钨高新、云南铜业。上述公司的业绩情况，也从侧面反应出整个制造业和上游周期加工需求的疲软和行业景气度的低迷。

　　徐若旭建议，关注银泰资源、云铝股份、罗平锌电；另外，建议关注正海磁材、太原刚玉、东睦股份、楚江新材和亿纬锂能。

　　从行业上，徐若旭分析道，2015年几乎全行业价格重挫，看好二季度商品价格反弹。进入3月份以后，大宗商品持续的价格修复将提振未来经济的预期，这将显著修复净资产收益率水平，推动相关个股上行。