5大券商25日看好6板块50股

　　电力设备：光热产业发展潜力巨大 荐18股

　　上周上证指数上涨3.49%,深证成指上涨5.05%,电新行业上涨5.2%,跑赢大盘,累计六周电新行业跌幅在13%左右,跌幅继续收窄。上周涨幅榜前十中次新股位居三席,此外光热龙头首航节能、充电桩标的易事特和和顺电气也都有不错表现。行业方面,上周科力远公告CHS混动平台新加盟重量级股东长安汽车和云内动力,我们认为混动行业在2016年将迎来长足发展,首推电池龙头科力远;1GW光热示范项目有望在近期陆续获得能源局批复,从而加快国内光热行业产业化的形成,推荐重点关注首航节能和杭锅股份,我们推荐重点关注:科力远、首航节能、杭锅股份、中天科技、置信电气、杉杉股份、国轩高科、阳光电源、金智科技、国电南瑞、隆基股份、林洋能源、京运通、协鑫集成、新时达、汇川技术、平高电气、中国西电,美股继续关注巴拉德动力系统。

　　本周行业关注国内混动车、光热行业:

　　上周科力远公司公告:科力远、吉利汽车、长安汽车和云内动力共同签署CHS增资扩股协议,此前CHS的股权结构为科力远、吉利汽车51%、49%,此次增资:科力远出资2亿、长安2亿、云内动力0.6亿,吉利保留增资权利未来增资金额不超过2亿,四方全部增资完成后科力远仍然维持控股股东地位,新增后的参股方包括吉利汽车、长安汽车和云内动力。我们认为长安、云内入股是重要的板块和公司催化剂,标志着自主品牌龙头央企对于国内混动大发展的认可,云内加盟奠定了混动在柴油车市场持续发展的后劲;在上半年吉利帝豪混动版发售后,长安混动和云内混动车型上市可以期待,后续混动行业车型丰富有望持续利好核心零部件企业的发展,继续看好和推荐科力远。

　　针对即将出台的能源局1GW光热示范项目,我们上周举办了光热行业沙龙,认为光热是下一个方兴未艾的市场。15年以前国内太阳能行业主要以多晶硅光伏利用技术为主,15年10月国内光热市场开始启动,16年能源局即将批复1GW光热示范项目,尽管目前光热系统的造价在30-40元/W远高于光伏,度电成本在1-1.1元/度,目前的补贴电价在1.2-1.4元/度,后续持续优化空间较大。我们看好光热能够储存太阳光在晚上发电的特性具备替代火电成为光伏和风电调峰电源的能力。推荐重点关注:首航节能、杭锅股份。申万宏源

　　钢铁：板块再次迎来表现机会 荐10股

　　重申本轮钢铁股行情逻辑。本轮钢铁股行情的核心逻辑在于去产能初见成效、需求预期向上(3月份旺季启动在即、中期受益信贷宽松+地产去库存政策)、“两会”供给侧改革配套政策出台预期,而催化剂即为钢价再次超预期大涨。

　　钢价超预期上涨。节后一周,唐山钢坯大涨180元/吨(涨幅达11%),远超市场预期,印证我们前期对钢价上涨持续性的判断。型材、带钢等大涨带动钢坯高弹性跟涨,判断主要原因为:贸易商预期(节前悲观)扭转后的产业链补库存,更实质的原因是15年行业大面积减产及部分去产能后的价格弹性提升。前期汽车等部分下游景气好转,但目前跟踪的节后终端需求表现一般,尚未观察到超预期的迹象(对地产需求亦保持谨慎)。

　　钢价上涨具备一定持续性。1)供给持续受压制:短期毛利盈亏平衡附近,复产节奏慢。截至上周末,全国及唐山高炉开工率分别为73%、85%,环比基本持平,显示钢厂尚未进入复产周期,而目前行业平均毛利处于盈亏平衡附近,逻辑上不具备快速/大面积复产动力;4月份唐山园艺博览会有望再次环保限产、停产;更重要是,15年关停的中西部钢厂在当前盈利下大概率被最终淘汰,即去产能初见成效。2)需求改善。3月中下旬开始下游终端需求旺季大概率启动(过去几年从未落空),而近期信贷超预期(部分投向基建稳增长)、地产去库存等也有助于提升中期需求预期。综上来看,我们判断钢价3月份仍具备200元/吨+的上涨空间,有望不断催化钢铁股。

　　钢铁股再次迎来表现机会。我们判断本轮钢铁股行情的两大驱动因素:钢价上涨、政策利好。1)钢价总体表现已超预期,判断整个3月份钢价预期均偏积极;2)后续两大政策利好:一是两会期间钢铁供给侧改革方面有望出台配套政策,如前期分析的税收、不良处理、地方措施等,二是地产去库存,类似本周末的房地产交易税调整等。当前A股热点缺乏,在钢铁行业供给侧改革的中长期正面预期下,叠加需求端改善,钢铁板块有望再次获得超额收益,继续推荐。

　　标的首推首钢/华菱。首钢股份,低估值板材龙头,弹性仅次于华菱,大集团小公司(后续千亿资产证券化预期较强),当前股价与增发价倒挂,持续看好;华菱钢铁,弹性最大的板材股(吨钢市值)。

　　投资建议

　　继续推荐钢铁,标的首选首钢、华菱,其次高弹性如安阳、柳钢、新钢、本钢,及行业龙头宝钢、鞍钢、武钢、河钢等。国金证券

　　煤炭：关注盈利能力出众品种 荐5股

　　煤炭产能41.3亿吨,在建产能基本停建。目前国内煤炭总产能41.3亿吨,其中合法产能34.2亿吨,超产产能5.1亿吨,“非法产能”2亿吨。2015年煤炭产量36.9亿吨,产能过剩4.4亿吨。由于行业盈利下降,企业新建产能的意愿和能力大幅度下降,同时金融机构停止为煤炭建设产能提供融资,新建产能基本处于停止状态,中期内不会形成真正产能,影响行业供需格局。

　　近两年煤炭行业政策已经从为煤炭企业减负脱困转变为去产能。2014年到2015年底,行业政策围绕为行业脱困进行,成本虽然有所降低,但产能过剩情况并未好转,煤炭价格持续下跌。2015年后政策转向为去产能将真正使得行业从供给过剩向去产能转变。同时,地方政府过去希望维持严重亏损的国有企业生产主要基于税收和就业两方面的考虑。由于煤炭行业亏损严重,很多省份从煤炭企业获得的税收已经远少于提供的补贴,同时此轮中央财政安排资金合理解决人员就业,地方政府两大顾虑已经消除,去产能积极性极强。通过去产能煤炭行业供需结构将发生较大变化。

　　煤炭行业过去20年间进行了3次行业脱困。1998年以降低成本为主要手段,收效甚微,2005、2008两次以关停小煤矿为主要手段收益明显。此轮供给侧改革与2005年政策相似,可以获得相同的效果。同时从历次股价来看,去产能政策出台后3-6个月是煤炭股收益最好时期。

　　投资建议:推荐目前盈利能力相对较强,矿井不会因行业去产能被关闭的西山煤电、潞安环能、阳泉煤业、永泰能源、陕西煤业五家煤炭公司。同时,去产能加速也会带来煤矿不良资产处置项目需求爆发,具备矿业背景的不良处置类上市公司海德股份最为受益。上调行业评级至“看好”。申万宏源

　　软件：重点关注四大投资主线 荐7股

　　政策持续性友好:从医改开始,到去年两会百度李彦宏的两会提案,从世界互联网大会乌镇互联网医联的倒逼,从杭州医院号源的开放,北京市卫计委出台八项措施,到今年两会的医疗服务相关提案,我们认为医改路很长,院方正松绑,政策持续友好。

　　念念不忘、必有反响:我们认为2015年风风火火的互联网医疗大风,现在回归到正确的道路上,当是互联网思维的颠覆式创新遇到现实的骨感后,企业经营思路由虚到实,跟院方一起参与到医疗产业链各环节,特别是分级诊疗,HIS云化,医疗设备软化等方面取得了长足的进步。

　　院方逐步释放行业预期:随着医院HIS云化渗透率的提升,影像中心的大量上线,互联网就医流程的改造,用户网络预约挂号的增加,医院医疗数据集采,大量的结构化,分结构化的大数据,为大数据分析和应用释放了需求,API接口平台化崛起;特别是医保和新农合账户的拟合并,处方云平台的试点,为互联网医联产业链诊前,诊中,诊后,支付,医保控费五大环节的打通提供了条件,加大了产业链业务闭环落地的概率。

　　号源的外放加速了互联网企业对医疗服务的升级:号源的大比例外放,短看利空诊前环节的互联网流量公司,但是长期看,有利于互联网医疗企业向产业链后端环节的渗透,不管是用户体验,用户习惯的培养,流量的导入以及就诊费用的提高,对医院、医生、用户三方利益的关联性越来越强,我们认为这将加速了互联网企业对医疗服务的升级改造。

　　投资建议

　　我们维持行业“增持”评级,投资主线为:1,拥有试点资格,抢占资源制高点的公司,推荐:易联众,2,完整的产业链闭环的生态型公司,推荐:万达信息,卫宁软件,3,细分应用的公司,例如中间件平台型公司,推荐:思创医惠,深天地A ,4,互联网医药类公司,推荐:一心堂,九芝堂(医药组覆盖)。国金证券

　　零售：关注股价超跌的个股 荐4股

　　展望下周,我们仍然偏谨慎乐观,利好方面证监会的高层变动可能会带来新的气象,而新股发行则压制大盘走势。根据中华商业信息网,2016年春节黄金周期间(除夕到初六),全国一百家重点大型零售企业零售额总体下降了6.55%,其中黄金珠宝的贡献度下降,且销售增速下滑20%多,值的市场关注和警觉。我们因此建议投资者,对于黄金珠宝股从1月的积极配置应逐渐获利回吐,尤其是前期涨幅较多的黄金珠宝股更应小心谨慎。自1月18日我们看好黄金珠宝股已经过去1个月,天时地利已经无法支持黄金珠宝股继续上扬。下周我们推荐组合:中兴商业、永辉超市、天虹商场、中百集团和王府井。剔除老凤祥理由是目前黄金珠宝销售在春节下滑较多,而加入王府井逻辑是公司市值和影响力不匹配,且股价处于历史低位。中银国际

　　音乐：走出混沌腾飞在即 荐6股

　　在2015年,国家政府为盗版横行的音乐产业厘清了两条路径:一则严格整治版权问题,二则在“十三五”期间实现产值的高增长。

　　在市场需求驱动、法规不断健全、政策大力扶持的背景下,我们认为,泛娱乐时代,音乐行业即将爆发,2016年将成为音乐行业走出混沌的元年。

　　音乐产业可分为核心层、关联层和扩展层。其中,关联层和拓展层属于音乐的衍生层。核心圈层中,版权整治日趋严格,消费者付费意愿逐渐增强,数字音乐成为大势所趋的载体,呈现出“四大二小”的版权争夺格局。唱片业将享受版权整治红利。在线演唱会重构了用户与音乐之间的关系,是“互联网+音乐”引爆发展新态势。

　　衍生层中,影音联动成为音乐变现新模式:一方面,选秀节目歌曲和影视主题曲播放量惊人;另一方面,拥有优质主题曲的影视节目收视率和票房屡创同类型新高。虽然目前音乐是影视行业的助攻,但未来2-3年,音乐IP将成为影视圈争抢对象,中国音乐IP电影市场将进入爆发期,而80和90后将成为主要受众。影音联动的本质在粉丝经济,通过吸粉线下变现;音乐教育市场乘政策东风,将迎来百亿市场;音响耳机等音乐硬件设备市场迎来新的增长动力。

　　国际经验方面,美国进入数字音乐流媒体时代,或将为我国数字音乐提供发展路径。日本凭借繁荣粉丝经济及严厉版权保护,实体唱片业发达。英国拥有众多优质乐队,其现场音乐拉动旅游消费及就业。

　　我们建议按照音乐产业层次关注重点公司。核心层方面,推荐关注实体唱片业及数字音乐,如摩登天空(实体唱片,音乐节),乐视网(在线演唱会),海洋音乐集团和光线传媒(数字音乐);衍生层方面,强烈推荐拥有丰富IP资源及粉丝经济链的公司,如共达电声,中南重工,天润控股,华录百纳;推荐关注音乐教育市场,如海伦钢琴,珠江钢琴。东北证券