国产新型航空发动机试验成功 6股起飞

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　　宗申动力:老板大幅增持,再次构筑“信心底”

　　宗申动力 001696

　　研究机构：招商证券 分析师：汪刘胜,彭琪,唐楠 撰写日期：2016-01-18

　　1、大股东增持+员工持股计划,9.98元/股铸就“信心底”

　　公司实际控制人左宗申先生认为公司股价已大幅低于合理估值,出于对未来增长的发展信心及保护投资者利益的诉求,增持公司股份100万股,成交均价9.98元/股。此前,公司第一期员工持股计划于2014年12月8日以9.99元/股完成购买,总成交金额3900万元。我们认为,此番大股东增持与前期公司高管及员工持股彰显公司全员对于公司未来发展前景的坚定看好,再次坚定了公司转型决心,9.98元/股搭股价底部。

　　2、特种机器人研发扩展动力版图,产业再度升级

　　依托在发动机领域的强劲优势和技术实力,公司与重庆大学签署机器人领域协议,双方在园林机器人、铲雪机器人、割草机器人等Fieldrobots领域开展合作研发、设计、规划。通过建立科研合作与交流平台,建立人才培养和人力资源共享平台,推进研发成果产业化。机械智能化是我国未来5-10年重点发展方向,公司无论是在无人机、动力系统还是农林机械上都为目前民企转型提供了榜样,我们认为公司此举具备产业基础,后续业务具备较大的可扩展性。

　　3、主业扎实,军用无人机业务推进有条不紊

　　传统主业方面,公司不断进行产品升级,陆续进入国内整车制造企业的零部件采购体系,开始向整车企业供应箱体、缸体等零部件产品,改善以摩托车零部件供应为主的盈利结构。

　　同时,公司亦是坚定的转型者,是国内唯一成功研发、配套TD0及系列航空发动机的制造企业,一方面,通过进口替代切入军工领域;另一方面,在打下动力系统基础之后,我们认为公司开始具备向整机迈进能力。公司参股神飞公司有助于实现同航天十一院、神飞公司的优势互补,依托航天十一院深厚的平台优势,利用自身优秀的机加工能力及机械制造经验,实现产品层“发动机+整机”、业务层“进口替代+国际扩张”的双转型模式。打通军用无人机产业链,占据航空动力龙头地位。

　　我们坚定看好宗申动力的转型之路,此次增持及前期员工持股计划均表现出公司上下对于公司转型的真心憧憬与积极态度。维持公司“强烈推荐-A”投资评级。