国常会五大举措支持新能源汽车产业发展 6股势不可挡
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亿纬锂能:业绩预告超预期,股价超跌提供高安全边际,维持“买入”评级
亿纬锂能 300014
研究机构:申万宏源 分析师:徐若旭 撰写日期:2016-01-13
投资要点:
事件:公司发布2015年业绩预告,预计全年实现归属上市公司股东的净利润为1.52-1.60亿元,同比增长80%-90%。其中非经常性损益对公司净利润的影响在3000-4000万元之间。
公司全年的业绩超出我们此前1.42亿元的预期。
主业经营稳健,动力锂电池放量贡献弹性。受益于智能交通、智能安防等物联网应用市场的增长,2015年公司主业锂原电池仍然保持稳定增长,我们判断锂原电池业务全年收入和毛利增速在25%以上;此外,子公司麦克韦尔通过优化产品和客户结构,大幅提高了电子雾化器的收入占比,盈利能力得到增强。2016年,公司在主业继续保持稳健增长的基础上,新增了极具爆发力的动力锂电池业务,目前在手订单超过0.4GWh。我们认为,2016年动力锂电池业务将成为公司业绩高增长的主要推动力。
股价超跌至员工持股均价以下,安全边际高。近期公司股价跟随大盘调整,已下跌至员工持股均价以下。按1月11日收盘价22.19元测算,相比公司员工持股均价29.76元折价25.4%,相比增发价格21.94元溢价仅1.1%,安全边际非常高。
上调盈利预测,维持“买入”评级。我们上调此前的盈利预测。预计15-17年公司净利润分别为1.60/2.60/4.20亿元(原值1.42/2.37/4.02亿元),摊薄EPS分别为0.38/0.61/0.98元,目前股价对应的动态市盈率分别为60X/38X/23X。公司立足于锂原电池,积极开拓动力锂离子电池市场,且预期利好不断兑现,考虑到公司后期业绩高速成长,存在外延的可能性,我们维持对公司的“买入”评级。
核心假设风险:市场竞争加剧导致动力电池价格大幅下跌
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