新能源车政策扶持力度不减 6股延续高景气度

来源：中金在线/股票编辑部作者：佚名 2016-03-04 13:10:33

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　　得润电子:新能源获得重大突破,业绩基础夯实

　　得润电子 002055

　　研究机构：海通证券分析师：邓学撰写日期：2016-02-23

　　投资要点:

　　控股子公司Meta获客户认可,成为PSA新能源汽车车载充电机的独家供应商,生命周期产销量可达80万套。公司22日晚间公告,其控股子公司Meta已被标致雪铁龙集团(PSA)指定为其新一代纯电动及混合动力车型平台“车载充电机”(OBC)项目全球供应商。标致雪铁龙集团是欧洲第二大汽车制造商,下属标致、雪铁龙两大品牌,并在中国设有两家合资整车厂(东风标志雪铁龙DPCA、长安标致雪铁龙CAPSA);2015年标致雪铁龙集团全球汽车销售量达297万台,其中在华销售70.8万台,实力雄厚。此次车载充电机,已确定为定点独家供应,涉及PSA未来的全部新能源车型(纯电动+混动),据PSA预测,生命周期产销量超过80万台。

　　OBC是新能源汽车核心部件,Meta产品竞争力显著。车载充电机是新能源汽车核心零部件,决定了充电效率、电池安全和寿命。与同类产品相比,Meta产品充电效率超过95%、占用空间小、重量轻,且全球首款内置DC/DC(直流变直流)转换功能,可同步实现行驶中向常规电路系统供电,技术先进,竞争力强。受益2020年全球新能源车目标600万辆,未来市场空间广阔。

　　新兴业务发展迅速,车联网产业化快速落地。中国汽车保有量爆发扩张,互联网车险、二手车、后市场、共享汽车等,都将以车联网为智能载体,未来装配率将快速提升。公司与太保合作已落地,从“故事”走向“产业”,打开未来保险后装广泛合作契机;太保车险客户超1500万,我们预计公司装车量15-18年可达25万、200万、500万、1000万,成为最终移动互联“入口”,服务利润潜力大,市值将同步上涨扩张。同时,公司已与凹凸租车战略合作,并签订20万车联网盒子订单。凹凸租车为P2P租车龙头,公司抢占未来共享汽车重要模式的广阔市场,有望建成未来租车、试驾甚至新车销售平台。

　　盈利预测与投资建议。国际视野,心向长远,内生外延,花开数朵。公司车联网领域深度合作太保、凹凸租车等,装车量上升预计形成巨型移动互联优势入口,孕育车联网龙头,兑现投资逻辑。同时,电动车充电模块进入国际车厂前装产业链,技术路线,空间广阔;兼具VR柔性屏幕、Type-C等新兴优势产品;受益主营业务花开数朵,夯实业绩基础,预计2015-2017年EPS为0.29、0.49、0.77元,对应2016年2月22日收盘价PE分别为99、58、37倍。公司定增价33.06元,对比2月22日收盘价28.66元仍存安全边际;目标价为45元,对应2016年PE为91倍,维持买入评级。

　　风险提示。车联网、充电模块等业务推进低于预期。

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