结构调整助推产能出清 造船业产业集中度面临提升

　　2016年02月份造船行业景气月报:开年全球新接订单创新低

　　2016年1月全球新接订单大幅下滑。截止至报告发布日,2016年1月份全球新接订单为66万DWT(不考虑期后补计部分),同比和环比分别大幅下降93%和88%(2015年12月月补计后YoY-36%,QoQ-8%),创2010年以来新低。

　　三大船型新接订单同比下滑。1月散货船和集装箱船新接订单分别为10.4万DWT和4.7万TEU,同比分别下滑93%和77%。本月油轮无新接订单。

　　2016年预计全球新接订单1亿DWT。我们认为2016年航运市场仍处于触底阶段,下滑趋势未改。由于我国设立船舶排放控制区的影响,我们预计2016年全球新接订单将达到1亿DWT。

　　三大船型新船造价指数环比基本持平。1月份散货船、油轮和集装箱船新船造价指数分别为117点、156点和77点,同比继续下滑,降幅分别为11%、3%和5%。但环比基本与上月持平,除油轮新船造价指数略下滑0.3个百分点外,其余船型无变化。

　　主力船型新船造价依然维持前期水平。1月VLCC、好望角和巴拿马新船造价分别为9350万、4600万和2575万美元,与上月持平。阿芙拉新船造价环比下滑50万美元,基本与上月持平。

　　船企盈利面改善仍需等待。1月主力船型新船造价依然维持前期水平,总体来看船舶造价仍在历史低位。按现在的船价测算,在一段时间内船厂毛利率仍然偏低。

　　三大造船国新接订单不容乐观。根据截至报告发布日实时数据,1月我国船舶新接订单为59万DWT,环比和同比分别下降86.9%和77.3%。日本本月新接订单为7万DWT,环比和同比分别下滑16.8%和98.4%。韩国本月无新接订单,但不排除后期补计可能。

　　中国手持订单同比继续下滑。1月底中国手持订单为1.27亿DWT,同比继续下滑,下滑幅度为17%;韩国本月手持订单为0.84亿DWT,同比略微下降1%;日本手持订单为0.69亿DWT,与去年同期相比上升10%。

　　全球新船交付量环比有所回暖。1月全球新船交付1239万DWT,同比下降9%,但环比大幅上升163%。中国新船交付量为441万DWT,同比下降27.9%;日本本月新船交付量为264万DWT,同比下降26.1%;韩国本月新船交付量较强为500万DWT,同比上升56.8%。

　　投资评级。目前航运仍处于吸收过剩产能阶段,受此影响造船行业民船复苏仍需要时间。

　　但我们认为此次设立船舶排放控制区带来的民船绿色转型,将对未来5年内的全球造船行业产生一定的影响,从投资机会的把握来看,受白名单影响,民船新接订单集中度将进一步提升。我们看好南北船资产整合,仍建议投资者关注中船防务、中国重工、中国船舶。