汽车：后市场有望乘风再起 荐2股

　　《指南》对汽车领域的垄断行为进行详细解释说明。征求意见稿在厘清相关概念之后,以《反垄断法》中的垄断协议、滥用市场支配地位行为、经营者集中、以及滥用行政权力排除、限制竞争等四大垄断行为为基础,解释说明了汽车领域的垄断行为表现形式。其中垄断协议包括汽车行业横向和纵向的垄断协议;滥用市场支配地位涉及售后配件的生产、供应、流通,以及维修技术信息、测试仪器和维修工具的可获得性;经营者集中的分析与其他行业无显著差别;滥用行政权力排除、限制竞争涉及汽车市场准入和汽车自由流通,以及二手车限迁等。

　　削弱整车厂强势地位,改善经销商经营环境。当前我国汽车流通环节纵向垄断问题严重,整车厂相对经销商处于绝对强势的经营地位,常常对经销商的市场营销、汽车销售、售后维修等多方面进行限制。《指南》对这些方面进行明确规定,指出不合理的固定转售价或限定最低价、地域限制和客户限制以及对售后维修服务和配件流通施加的间接纵向限制都构成垄断。我们预计《指南》正式稿推出实施后,整车厂和经销商将更加对等公平,汽车经销商的经营地位将明显改善。

　　打通零配件流通,强调维修信息公开,售后维修有望爆发。当前我国汽车零配件流通环节流通不畅,大多数4S店维修只有高价的原厂配件可选,而大多数的第三方维修无法拿到高质量的零部件货源。《指南》规定,在其品牌汽车售后市场上具有支配地位的汽车制造商没有正当理由不应当进行如下行为:限制初装汽车配套的配件制造商生产“双标件”;限制售后配件的供应与流通;限制维修技术信息、测试仪器和维修工具的可获得性。我们认为这一系列规定将打通零配件的流通渠道,提升维修信息的可得性,利好售后维修领域的零配件销售服务商以及第三方独立维修。

　　禁止行政权力滥用、二手车市场有望迎来春天。当前出于地方保护的考虑,地方政策多对于手车的迁入进行限制。《指南》在滥用行政权力排除、限制竞争中明确指出不得进行二手车限迁,也不得限制二手车交易必须在二手车交易市场开具发票。我们认在《指南》的推动下,全国范围内取消二手车限迁指日可待,二手 车行业有望迎来春天。

　　投资建议:我们认为《指南》(征求意见稿)的出台是汽车领域改革的里程碑式亊件,对打破汽车行业垄断,改善行业竞争环境具有重要意义。具体而言,零配件供应商、经销商、售后维修企业经营环境有望改善,后市场特别是售后零配件销售服务、事手车、以及第三方维修将显著受益,据此我们推荐积极构建汽车后市场生态服务圈的金固股份,并建议关注汽车经销商龙头广汇汽车、庞大集团。平安证券