谢小兵:下半年启动国企改革十项试点 八股龙头展雄风

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　　新兴铸管:下调增发价,进军钢铁电商

　　新兴铸管 000778

　　研究机构：安信证券 分析师：衡昆 撰写日期：2016-03-21

　　下调增发价:公司公告了《新兴铸管股份有限公司非公开发行股票预案(修订版)》。和之前的方案相对,除了增发价从不低于6.78元/股下调至不低于4.87元/股外,包括定增发行股票数量在内的其它内容均没有变化。。

　　进军钢铁电商:公司拟联合西本新干线和上海态一共同发起设立“西本新干线新兴产业有限公司(暂定名)”。标的公司注册资本5亿元。

　　其中,公司出资2亿元,为第一大股东。标的公司主要将借助于互联网从事钢铁原料及产品特别是建设用钢的供应链业务,建立有市场影响力的生态圈。

　　投资建议:新兴铸管在《新兴铸管股份有限公司非公开发行股票预案(修订稿)》中称公司是中国球墨铸铁管最大的生产基地,是国际球墨铸铁管行业的市场领导者之一。铸管毛利率长期保持在20%左右的水平。作为铸管的延伸,公司将大力发展水务管网和地下管廊业务。

　　在铸管这一基业之外,公司还对建筑用钢材,镍生铁等相关多元行业进行了布局,此次进军钢铁电商也是这类布局的新尝试。另外,公司在管资本方面也可群可点,参与发起设立了多只产业基金,并取得了较好的成绩。总的来说,公司是一家主业优势明显,既能做好产业,又能管好资本的标杆国企。若此次定增完成后,将进一步增强公司在各方面的发展动能。预计公司2015年到2017年,每股EPS为-0.10元、0.10元和0.14元。首次给予增持-A评级,6个月目标价6.5元。

　　风险提示:钢材消费超预期下滑。