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　　得润电子:发力UBI保险,布局车联网生态圈

　　得润电子002055

　　研究机构：国金证券分析师：张帅 撰写日期：2016-03-28

　　投资逻辑

　　连接器业务战略转型:规模持续稳定增长,柔性电路板及LED支架业务进一步提升产品规模和品质,在高端的PC连接器方面,公司加大了自身研发的投入,现已完成新产品研发及前期客户导入。公司向产业链的高端、高附加值方向发展,整合行业资源,通过外延式扩张实现产品业务的延伸拓展和布局规划,进一步增强公司竞争实力;

　　并购Meta切入车联网领域:Meta 公司在车联网领域已经在欧洲耕耘多年,与欧洲汽车厂商和大型保险公司如Allianz(德国安联保险)、优尼卡保险集团等都已长期合作,在欧洲已经取得很大成功,得润电子将Meta的成功经验在中国落地成功,会为公司创造出一大块儿新的业务,盈利能力值得期待,模式上主要以硬件销售+服务分成为主;

　　与太保等公司合作带来的协同效应:根据国外的经验,车联网应该最为成功的是在UBI保险领域,得润电子和太保的合作将很好的发挥两者的优势,业务上的协同效应让两家公司未来有广阔的合作空间,此外,得润电子依托其车联网技术的大数据平台还可能在租车、智慧城市等领域大有可为;

　　布局车联网生态圈:公司要基于大数据平台和互联互通的信息,同保险、汽车租赁及共享、汽车维修、二手车、车厂服务、智慧城市管理等领域的众多战略合作伙伴一起,打造大数据平台上的车联网生态圈,为客户提供一站式的管家式服务。公司未来将和众多合作伙伴一起,把住数据的入口。

　　估值和投资建议

　　得润电子是车联网产业链中整体素质优秀的龙头企业,按照未来的发展测算,我们预计公司2016-17年营业收入分别为45.4、59.18亿元,净利润分别为1.52亿元、3.03亿元。基于对公司成长空间的判断,预测16-17年EPS分别为0.34元、0.67元。目前股价对应16-17年PE估值分别为93x16PE、47x17PE。

　　风险

　　UBI保险产品推广不及预期