造船：全球新接订单继续下滑 荐3股

　　2016年2月全球新接订单同比继续下滑。截止至报告发布日,2016年2月份全球新接订单为96万DWT(不考虑期后补计部分),同比下降87%、环比上升35%(1月补计后YoY-92%,QoQ-89%)。2016年1-2月合计新接订单166万DWT,同比下滑90%,下滑幅度较大。

　　三大船型新接订单同比继续下滑。2月散货船和油轮新接订单分别为16.3万DWT和72.7万DWT,同比分别下滑88%和87%。本月集装箱船无新接订单。

　　2016年预计全球新接订单1亿DWT。我们认为2016年航运市场仍处于触底阶段,下滑趋势未改。由于我国设立船舶排放控制区的影响,我们预计2016年全球新接订单将达到1亿DWT。

　　三大船型新船造价指数环比基本持平。2月份散货船、油轮和集装箱船新船造价指数分别为116点、155点和77点,同比继续下滑,降幅分别为9%、4%和5%;环比分别下降1.6%、0.8%和0.5%,基本与上月持平。

　　主力船型新船造价基本维持前期水平。2月阿芙拉、好望角和巴拿马新船造价分别为5100万、4550万和2550万美元,较上月相比分别下降50万、50万和25万美元。VLCC新船造价为9350万美元,与上月持平。

　　船企盈利面改善仍需等待。2月主力船型新船造价基本维持前期水平,总体来看船舶造价仍在历史低位。按现在的船价测算,在一段时间内船厂毛利率仍然偏低。

　　中国本月无新接订单。根据截至报告发布日实时数据,2月我国无新接订单,但不排除后期补计的可能。韩国本月新接订单为32万DWT,受上月基数较低影响,环比大幅上涨532%,同比下降91.9%。日本本月新接订单为49万DWT,环比大幅上涨648.6%,同比下降71.5%。

　　中国手持订单同比继续下滑。2月底中国手持订单为1.22亿DWT,同比继续下滑,下滑幅度为18%;韩国本月手持订单为0.79亿DWT,同比略微下降4%;日本手持订单为0.66亿DWT,与去年同期相比上升5%。

　　日本新船交付量回暖。2月全球新船交付652万DWT,同比上升2%。中国新船交付量为177万DWT,同比下降33.3%;韩国本月新船交付量为217万DWT,同比下降1%;日本本月新船交付量为222万DWT,同比上升55.8%。

　　投资评级。目前航运仍处于吸收过剩产能阶段,受此影响造船行业民船复苏仍需要时间。

　　从投资机会的把握来看,受白名单影响,民船新接订单集中度将进一步提升。我们关注南北船资产整合,仍建议投资者关注中船防务、中国重工、中国船舶。申万宏源