央行发布支付体系运行情况 移动支付10只概念股价值解析

　　海通证券：移动支付产业链发展前景无限

　　移动支付的本质:传统支付方式的升级版,产业链收益来自交易资金。(1)功能特点:移动支付融合便利性、安全性、功能性于一身,将是未来支付领域重要的发展方向;(2)根本目的:将更多的交易资金导入到支付体系内,并以手续费和营销费等形式使产业链各方获益;(3)资金来源:互联网支付转向远程支付,银行卡和现金支付部分转向近场支付。

　　导入资金的基础:应用场景,支付渠道,支付习惯。(1)远程支付应用场景丰富,渠道建设简单,但支付习惯分化,根源在于特殊国情催生的“手机文化”;(2)近场支付应用场景丰富、支付习惯易于培养,但是渠道建设困难,根源在于短期内渠道建设投资回报比低&产业链主导力量缺失;(3)综合可知,近场支付相比远程支付渠道建设成本更高、各环节协调更难,所以发展往往滞后于远程支付。

　　近场支付的关键:控制产业链主导权实现市场规模效应,改善渠道投资回报比。(1)主导权的存在依赖于一个环节的强势和其他环节的弱势,同时一个环节的强势程度与该环节的市场集中度正相关;(2)美国市场各环节集中度低,产业链主导权缺失,导致技术标准不统一、支付渠道不兼容、市场规模效应差;(3)日韩市场运营商均处于产业链的强势主导地位,实现了统一的标准、统一的行动、统一的利益。

　　中国市场的特点:特殊国情决定我国是极具潜力的移动支付市场。(1)用户规模:手机和银行卡用户规模全球第一,民众支付需求多样化;(2)远程支付:公共交通催生“手机文化”,廉价智能手机产业普及移动互联(3)近场支付:公共交通提供应用场景,流通现金新增支付流量;(4)移动支付用户数和交易量维持高速增长。

　　中国市场的阶段:2014年是移动支付的转折年,2015年将是爆发年。(1)近场支付的问题:短期内渠道建设投资回报比低,银联与移动争夺产业链主导权;(2)近场支付的变化:渠道建设成本显著降低,产业链从博弈走向统一;(3)远程支付的变化:AppePay的推出真正确立了远程支付相对互联网支付的便捷性优势,将有效强化用户远程支付习惯;(4)移动支付的未来:交易规模庞大,产业链前景无限。

　　行业“增持”评级。投资机会:近场支付看渠道;远程支付看终端。重点看好:SWP-SIM卡、NFC、指纹识别、TEE安全产品。推荐公司:恒宝股份(002104.SZ)、天喻信息(300205.SZ)、晶方科技(603005.SH)、华天科技(002185.SZ)。建议关注:硕贝德(300322.SZ)、长电科技(600584.SH)、东信和平(002017.SZ)。(海通证券)