液体活检开启精准医疗新蓝海

　　【液体活检开启精准医疗新蓝海】从投资角度，我们建议投资者重点关注液体活检技术的上游龙头，目前国内相关标的，A股首推丽珠集团和乐普医疗，关注北陆药业，拟上市标的推荐华大基因、艾德生物。

　　液体活检是指一种非侵入式的血液测试，能监测肿瘤或转移灶释放到血液的循环肿瘤细胞(CTC)和循环肿瘤DNA(ctDNA)碎片，是检测肿瘤和癌症、辅助治疗的突破性技术。申万宏源证券认为，液体活检应用广泛，前景广阔。

　　高性价比特点明显

　　液体活检的优势在于能解决精准医疗的痛点，通过非侵入性取样降低活检危害，而且有效延长患者生存期，具有高性价比。

　　液体活检技术主要包括CTC和ctDNA.CTC是由实体瘤或转移灶释放的，进入外周血循环的肿瘤细胞，侧重于细胞病理，适用于化疗；而ctDNA是肿瘤细胞释放到血液循环系统中的DNA，侧重基因层面，获取突变信息，适用于靶向用药。

　　应用上，CTC偏前端，包括疑似肺癌时的辅助诊断、早期肺癌复发监测以及晚期肺癌的化疗；ctDNA偏后端，如晚期肺癌的靶向治疗、抗癌药物的耐药分析。

　　市场空间广阔

　　根据摩根大通预测，2020年全球液体活检市场将达到约230亿。细分市场中，伴随诊断、病情监测、预后复发、早期筛查分别将达到20亿、50亿、70亿、90亿空间。

　　根据国内相关研究，对于742万的癌症患者人口，将目标患者覆盖率设定为72%，假定50%的患者在2025年会使用液体活检技术，每年检测4次，每次价格为2000元的话，中国市场容量在2020年前将至少将达到200亿，其中病情监测将达到110亿，早期筛查将达到50亿市场空间。

　　对于细分的肺癌CTC应用市场，根据总人口×肺癌发病率×(手术及化疗患者比例×检查次数×费用+化疗患者比例×检测次数×检测费用)+总人口×肺癌小结节发病率×检测次数×费用的逻辑，基于以上假设，肺癌CTC检测的市场规模在2015年高达50.24亿元。

　　投资建议 >>>

　　从投资角度，我们建议投资者重点关注液体活检技术的上游龙头，目前国内相关标的，A股首推丽珠集团和乐普医疗，关注北陆药业，拟上市标的推荐华大基因、艾德生物。 申万宏源证券