5大券商周四看好6板块33股

　　证券：拐点已现后市望企稳回升 荐3股

　　截至4月11日，18家上市券商公布3月财报，符合我们此前预期。单月营收合215.36亿，同比下降28%(可比口径)，环比上扬69%；单月净利83.61亿，同比下降34%(可比口径)，环比激增69%；剔除太平洋42.5亿和兴业120.6亿元配股募资，月末净资产环比减少41亿元(中信、申宏累计扣减88亿元).

　　沪深300指数3月份触底回升，单月涨幅12%，创近11个月最佳成绩；创业板指涨幅19%，创近10个月最佳成绩；券商指数涨幅24%，创近15个月最佳成绩同时跑赢大盘/创业板指12%/5%；A股日均成交额5790亿，较上月4864亿环比上升19%，符合预期大幅回暖；月末两融余额8809亿，前值8530亿，环比增加3%。

　　3月业绩终现反转，L型反转，并非反弹！开年受累于市场大幅波动、预期接连受挫影响，证券行业表现极度萎靡。3月国家多次表态维稳意志，市场预期明显扭转。同期各大股指稳步攀升、交投情绪明显增强均利好行业月度业绩回暖。3月业绩如期出现环比跃升。我们对营收净利润进行拆分，分业务项来看，经纪业务受益于日均交易额大幅回升近20%和交易天数增加44%影响环比改善超50%奠定业绩基础；自营业务受益于被动多头高仓位影响确定性贡献巨额利润(超越利润表中的表现)；信用业务、投行业务、资管业务环比保持稳中有升状态。共振下终现基本面底部。

　　行业再现久违强劲增长，18家公司营收215.36亿，同比下降28%(可比口径)，环比上扬69%；单月净利83.61亿，同比下降34%(可比口径)，环比激增69%。海通、国君在大券商中净利绝对规模表现亮眼，均超过11亿。太平洋净利润5.27亿，同比增近3倍，环比升超20倍，大超预期；出现同比上升的公司有太平洋、长江、兴业、西南、中信，其环比数据同样远超行业平均水平。另外，山西证券表现差强人意，环比下降842%。

　　国家维稳意志和消息面上频吹暖风成为行业估值提升最大支撑。证监会换帅后，注册制、战新板推出时间表递延，有效降低供给端短期预期，明显提振市场交易情绪。政府多次强调深港通年内开通、逐步放开养老金入市、加入MSCI等均构成心理层面长期利好。证监会逆向调控不断放宽场内杠杆尺度有利于吸引杠杆资金返场。此外，3月以来国家队疑似频繁入市维稳明显降低市场恐慌情绪。估值的提升将明显加大证券行业向上空间。

　　虽然我们认为证券行业今年受制于业绩确定性大幅下滑，创新业务发展受阻等因素，系统性投资机会缺乏，但是行业高弹性特征突出，将是贯穿全年的反弹必配品种。向下看，由于监管机构多次表态维稳意志，短期市场大幅下挫风险明显降低；向上看，行业先周期特征提供高性价比的守株待兔机会。综合考虑券商股价3月份超强势表现，我们短期认为行业表现有望更进一步，出现回调则是买入良机。推荐：宝硕股份、华声股份、广发证券。招商证券

　　工程机械：关注反弹持续性 荐4股

　　一季度工程机械挖掘机1-3月累计销量同比增长15%，3月份挖掘机销量公布的数据同比增长19.35%。 2月份，全国29家主要挖掘机生产企业销售台数(共销售挖掘机3651台，相比2015年2月份的2774台)同比增长31.61%。因为2月份挖掘机销售的迅猛增长，1-2月份挖掘机总销量(达到6595台)，与2015年1-2月份的总销量基本持平，这是自2012年工程机械市场断崖式下滑以来，首次实现同比增长、环比持平的情况。同时开工小时数据出现回暖，虽然产品出口数量同比、环比均有下滑，但产品价格表现出上升趋势。因此各方面数据上都要高于之前的市场预期水平，1月的信贷投放已使3月的基建数据整体表现好转，其实新增中长期贷款、建筑建材、钢铁有色等上下游相互吻合，销量、开机率、利用小时数等指标也能够相互验证。之前我们预测从投资改善传导至工程机械销量改善的一般机制是：从投资好转，带动开机率提升，到二手机需求销量上升，再传导到新机销量的上升，整个传导周期需要3个月到半年，因为存量二手机对销售有较大影响，很多工程需求被存量二手机满足，而不是反应到新车的购买。设备使用情况因为不是满负荷运作，也延长了二手机寿命长，因此预计基建好转反应到工程机械销量的进一步回升会体现在二三季度的数据上。新机的增量主要来自地铁、轨道、轻轨、高速公路等新开工。从1-3月的数据来看工程机械回暖已经出现了比较明确的信号，增速是超预期的。

　　投资建议

　　机械行业今年可能会面临两条投资主线：一是市场再度出现调整，供给侧改革政策给油气装备、工程机械等周期性板块带来的反弹机会。二是持续关注在经济温和回暖带动盈利和估值双提升背景下的优质成长个股出现的买点。截止到2016年一季度，机械行业年初以来的跌幅在全市场30多个行业中表现排名倒数。因为所处典型的中游设备行业既没有直接享受到供给侧改革的板块表现，但涨的时候，又面临年报和一季报业绩压力，也不会被作为抢反弹的首选去配置。在当前新增中长期货款数据比较乐观的情况下，如果需求保持目前的节奏至年中，我们判断机械行业的利润可能恢复增长，从而带动整个板块指数脱离底部区域。

　　今天工程机械板块中的三一重工和厦工股份领先涨停。参考2012年底和2014年底的两轮周期股行情，工程机械板块的涨幅均接近50%，本轮股价反弹仍有一定的持续空间。我们维持行业“增持”评级，建议关注工程机械行业的产业升级，包括基础零部件技术工艺突破或潜在的国企改革进度，板块重点关注个股：行业龙头三一重工，以及弹性品种厦工股份、柳工、安徽合力、徐工机械。国金证券