风口下也有飞不高的“猪”:养殖企业能否盈利

　　猪周期“价高伤民，价贱伤农”。虽然有温氏股份利润神话在前，但猪肉涨价对普通消费者而言，当然不是好事。甚至之于猪肉相关企业，也未必是皆大欢喜。

　　A股众多养猪企业迎来了业绩增长，但也还有着一些养猪企业的业绩没能乘猪肉涨价起飞，比如罗牛山。而在猪周期中尤为煎熬的，当属与国内猪肉相关的上下游企业，比如饲料企业、猪肉制品企业。因为养殖量减少、猪肉涨价，他们的营收也在随之大起大落。

　　可以说，温氏股份等企业正大口吃肉，而他们却在喝粥。猪周期成了业绩不稳定的因素，跟猪周期彻底说再见，恐怕是普通消费者与这些企业共同的心声。

　　那么，中国到底何时能摆脱猪周期循环，其症结何在？

　　在经历了2014年低谷期后，养猪行业在2015年迎来繁荣的局面。随着二师兄身价的步步高升，A股众多养猪企业迎来了业绩增长。

　　然而，除了温氏股份、雏鹰农牧、牧原股份这些暴涨的企业之外，也还有着一些养猪企业的业绩没能乘风起飞。比如，罗牛山2015年报显示，2015年公司实现营业收入7.3亿元，同比减少27.42%，扣非净利润为-1.56亿元，同比下降48.86%。

　　然而，即便抛开罗牛山这样营收出现同比下降的企业，温氏股份、雏鹰农牧、牧原股份之间，也因为模式、规模的不同，存在着明显的业绩区别。

　　养殖规模差异巨大

　　温氏股份2015年度公司归母净利润为62.05亿元，同比增长130.77%。这一业绩遥遥领先于A股其他养猪企业。

　　养猪企业第一梯队的牧原股份2015年净利润是5.96亿元，生猪业务占其自身业务50%的雏鹰农牧2015年净利润则为2.3亿元。牧原股份和雏鹰农牧均表示，公司业绩大幅提升是受猪价明显上升，养殖业务市场回暖影响。

　　二师兄飙涨的身价将企业从之前的泥沼里拉了出来。要知道，雏鹰农牧和牧原股份2014年的净利润分别为-1.89亿元和8020万元。

　　但同样是在2014年猪价低谷时，据温氏股份公告来看，仍实现归母净利润26.64亿元，同比增长了381.74%。

　　而海南企业罗牛山的业绩，甚至在2015年也没那么好看。年报显示，2015年度，公司实现营业总收入7.3亿元，较上年同期减少27.42%，扣非净利润-1.56亿元，同比下降48.86%。罗牛山表示，受环保等因素等影响，公司2013年及2014年关闭了23家猪场，生产出栏量大幅下降。

　　业绩差异背后，是温氏股份的养猪规模远在各家之上。2015年，牧原股份共销售生猪191.9万头，天邦股份销售生猪41.48万头，罗牛山共销售生猪16.4万头，而温氏股份2015年共销售商品肉猪达到1535.06万头。

　　养殖规模带来的是生产成本下降和生产成绩提高。中国生猪预警网首席顾问冯永辉向《每日经济新闻》记者表示，成本低，风险防控做得较好，让温氏2014年保持了业绩的增长。

　　“饲料采购量越大，成本越低，温氏在东北设有粮库，直接从农民手里收粮食，不需要从贸易商手里拿货，成本就非常低。总成本很低，即使猪价低，赔得也很少。”冯永辉告诉记者。

　　养殖模式上较高低

　　除了规模差异，各家养猪企业的养殖业务毛利率也存在较大差距。《每日经济新闻》记者翻阅各家企业2015半年报发现，温氏股份养殖业务毛利率在12.47%，领先于同行业其他企业：罗牛山的10.34%、雏鹰农牧的7.69%、新五丰的2.9%、天邦股份的2.69%。

　　但其实“温氏(毛利率)不是最高的，最高的应该是牧原”，在冯永辉提醒下，《每日经济新闻》记者注意到，如果从全年看，牧原股份2015年全年毛利率24.6%，而温氏股份2015年肉猪产品毛利率22.23%。

　　毛利的差异来源于模式不同。在生猪养殖企业中，有着“公司+农户”及“自养”两种模式。“公司+农户”模式通常采用协议收购或委托代养两种方法与农户合作，采用“统一供种、统一供料、统一防疫、统一收购”，温氏股份、雏鹰农牧等企业便是此模式。另一模式则是全部由公司自养，代表为牧原股份。

　　“其实毛利更高、效益更好的模式是自养模式，因为钱全部自己赚了。”冯永辉告诉《每日经济新闻》记者，采取“公司+农户”模式的企业需要与农户进行利润分成，“要分掉30%多。”

　　此外，“公司+农户”模式需要公司对合作户有较强的管理约束能力。冯永辉表示，尝试这种模式的企业很多，但是成功的很少，90%的都失败了。冯永辉分析说：“要和农民打交道，中间有很多利益纷争，很多企业在这一块投入不够。比如，在生猪市场下滑比较厉害的时候，温氏能够帮助养猪人度过难关，所以养猪人愿意跟着他们走。而很多企业承受不起这种亏损，这也是为什么很多企业尝试这种模式，但成功的不多。”

　　而作为“自养”模式的代表，牧原股份目前形成了饲料加工、生猪育种、商品猪饲养的完整生猪产业链，自养模式能够更好地保障生猪品质，也便于采用现代化养殖设备，生产效率高。不过，由于“自养”投入大，周期长，养殖规模扩张较慢。

　　但说到最后，无论是“公司+农户”还是“自养”，生猪养殖企业都在谋求规模扩张，以增强市场竞争力。