非银金融行业业绩持续向好 估值修复回归

　　【非银金融行业业绩持续向好 估值修复回归】过去一个月，受益政策面+基本面+低估值，证券板块表现强劲，单月上涨23.96%，跑赢沪深300指数12.12个百分点。(中国银河)

　　过去一个月，受益政策面+基本面+低估值，证券板块表现强劲，单月上涨23.96%，跑赢沪深300指数12.12个百分点。

　　从政策面上来看，3月份板块政策趋暖，申港证券获批，放开四项业务，合资券商业务牌照放开程度明显提升；转融资业务恢复五个期限品种并下调费率，半年期品种下调幅度达37.5%；券商纷纷上调两融折算率，两融业务出现明显松绑迹象。

　　投资策略方面，3月券商业绩持续向好，各业务条线均有较好表现。板块整体估值2倍PB，估值不贵，具有一定的安全边际。受益政策面+基本面+低估值，板块3月份表现强劲。考虑到板块3月份的强劲表现，我们短期对板块持谨慎态度。个股上，持续推荐低估值有业绩支撑的稳健品种广发证券、华泰证券。广发证券IPO储备项目领先，积极推进投行全业务链发展；资管规模爆发式增长，着力打造大资管平台；华泰证券互联网金融布局前瞻性强，股基市占率稳居行业第一。