国网2016首批充电桩招标发榜 7股分蛋糕

　　中恒电气

　　中恒电气:收入业绩实现高速增长,充电桩业务进入爆发期

　　中恒电气 002364

　　研究机构：长江证券分析师：胡路 撰写日期：2016-04-27

　　收入延续快速增长,业绩呈现迅猛增长态势:收入增长主要原因在于,4G驱动通信电源业务快速增长的同时软件业务继续增长,此外部分充电桩订单在2016年第一季度确认收入,给公司带来明显收入增量。净利润迅猛增长原因在于,收入增长的同时,规模效应继续凸显,高毛利率水平的软件业务、充电桩业务收入占比提升,导致公司整体毛利率同比提升了10.12个百分点,为公司整体业绩增长提供坚实保障。

　　充电桩业务进入爆发期,协调效应支撑软件业务延续高速增长:公司硬件业务短中长期布局合理,4G驱动通信电源高速增长,HVDC业务客户拓展顺利,此外充电桩业务已经进入爆发期,我们预计公司在后续国网2016年充电桩招标中将获得更多订单。为应对充电桩旺盛的市场需求,2015年12月公司投资5亿元扩建充电桩生产线,充电桩业务已经成为公司硬件业务新的收入业绩增长点。硬件业务高速发展的同时,软硬件业务协调效应继续凸显,软件业务高速增长为公司业绩高速增长提供强劲支撑。

　　分享电力体制改革红利,能源互联网战略持续落地:为迎接电力体制改革分享改革红利,公司持续推进能源互联网战略落地,目前已经形成较为用电侧节能服务、电力生产及储备、云平台搭建、电力购销等完备的产业布局。公司旗下全资子公司中恒云能源目前已经为客户提供“线上运营+线下服务”的O2O智慧能源服务。2016年4月控股子公司苏州中恒普瑞分别与高景科技、锦祥纺织、建屋发展签署储能电站项目合作合同,实现电力供应削峰填谷。可以预见,后续公司将开展更多能源互联网盈利模式,确保公司长期可持续发展。

　　投资建议:我们看好公司充电桩业务、软件业务协同发展,以及其在能源互联网领域的布局和进展,预计公司2016-2018年全面摊薄EPS分别为0.42元、0.58元、0.75元,重申“买入”评级。