苹果下一代屏幕使用OLED 六股迎来行业新机遇

　　华东科技

　　华东科技:成本优势明确,静待产能爬坡

　　华东科技 000727

　　研究机构：国海证券 分析师：王凌涛 撰写日期：2015-12-24

　　投资要点:

　　公司年初建设IGZO8.5代液晶生产线,采用了世界领先水平的夏普IGZO技术,为国内首家。公司平板显示产品具有400ppi的超高清晰度,4K*2K的超高清显示效果,低至0.02mm的薄化玻璃基板等技术特点,具有良好的市场竞争力。公司第三季度归属母公司股东净利润亏损852.13万元,较上年同期下降较大,主要受下游器件市场需求低迷影响,传统的主营业务表现平平,而IGZO产线尚未达产,仍在开拓客户期间。明年IGZO产线达产后,IGZO屏的明确成本优势有望带动公司业绩迎来爆发式增长。

　　给予华东科技买入评级。

　　公司IGZO8.5代线成本优势明确,预计明年满产后将带动公司业绩迎来爆发性增长。同时,大股东中电集团承诺熊猫液晶显示盈利后注入,有望进一步提升公司估值。我们预计公司2015-2017年将分别实现净利润-0.24、8.2、14.7亿元,对应EPS分别为-0.01、0.36、0.65元,对应PE分别为-953、27.74、15.55,给予买入评级。

　　风险提示:

　　1.IGZO产线达产进度低于预期,全球面板价格持续下跌

　　2.IGZO产线良率不达要求,市场开拓速度低于预期。