科学家开发出新型柔性电池 相关概念股受益

　　赣锋锂业:2015年4季度盈利低于预期,但需求前景依然强劲

　　类别：公司研究 机构：元大证券股份有限公司 研究员：元大证券研究所 日期：2016-03-02

　　重申买入评级,但下调目标价至人民币54.1元,系因2015年4季度盈利低于预期。我们仍然看好赣锋锂业,系因1)碳酸锂和氢氧化锂仍然供应不足需求旺盛,价格持续上涨;2)公司积极收购上游原材料公司;3)布局下游产业。我们将估值方法由市盈率与现金流折现估值平均方法调整为市盈率(2016年每股收益人民币0.53元的75倍)与市净率(2016年每股净值人民币4.30元的16倍)估值平均方法,以与电池材料同业进行一致比较。

　　4季度营收超出预期但盈利低于预期:2015年4季度营收同比增长99%至人民币4.77亿元,分别超出本中心/市场预期28%/18%,系因产品均价上涨。净利润同比增长42%至人民币3680万元,净利率为7.7%,较本中心/市场预期分别低6个/2.7个百分点,系因建设新厂和迁置成本推高运营费用。每股收益为人民币0.10元,较本中心/市场预期分别低27%/11%。

　　供应短缺导致产品价格上涨:在电动车出现爆发式增长的情况下,2015年7000吨的碳酸锂产量未能满足相应需求。赣锋锂业的产能扩张项目预计将于2016年完成,届时碳酸锂年产能将可扩大6000吨。与此同时,碳酸锂价格上涨将显著增加总营收。

　　上下游产业一体化:赣锋锂业收购了澳大利亚RIM公司43.1%的股权,后者每年可提供2.5万吨碳酸锂,从而缓解赣锋锂业目前的原材料瓶颈。公司亦投资人民币5亿元建设大容量锂离子电池生产线,这可以降低生产成本,有助于维持密切的客户关系。