5大券商19日看好6板块40股

　　医药生物：药辅龙头面临新机遇 荐2股

　　事件:2016 年5月12 日,CFDA 公开征求关于药包材药用辅料与药品关联审评审批有关事项的公告(征求意见稿)意见,拟将药包材、药用辅料由单独审批改为在审批药品注册申请时一并审评审批。

　　中国版DMF,向先进管理模式看齐。1)DMF(Drug Master File)是盛行于美国、欧盟等发达国家的一种旨在加强药品生产、质量及监管的管理模式;2)该制度要求生产原料药、中间体、药用辅料、药包材等与药品制剂相关产品的企业,按照规定和程序,将其生产工艺、质量标准、关键参数和质控指标等全部技术资料,向药品监管部门主动申请登记备案,药品监管部门为上述产品的申请提供信息存档支持,不进行单独审评审批;3)我国药品监管部门此前一直对药包材、药用辅料实行注册管理,注册管理对药用辅料行业起到了严格监管、规范发展的重要作用,但同时也显示出行政成本高企、药企推脱责任等弊端;4)随着行业不断规范和壮大,生产技术和管理水平不断提高,质量标准不断完善,实行关联审评审批也具备了一定的基础。

　　新政将简化流程,提高效率。1)主管部门不再单独对包材和辅料进行注册审批,而是在药品制剂申报的同时进行关联审评,即对于药用辅料、药包材注册申请的技术审查,应与相应的药物制剂进行关联,即把药品视为由化学原料药、辅料、包材共同组成的整体;2)实施关联审评审批后,对药用辅料企业而言提供的资料少了,按照备案申请来准备就可以;3)对于制药企业而言,制剂与辅料相容性、药理毒理研究由制药企业提供,制药企业所担负的责任加重,强化了制剂企业对使用原辅材料的责任,制药企业务必会选择优秀辅料公司,有利于行业集中度提升。

　　关联审评审批将加快药辅行业优胜劣汰,龙头企业更受青睐。1)在原有注册制门槛下,化工企业、食品企业、外资厂商等因存在注册门槛,进入药用领域面临着漫长的注册审批过程,往往不愿参与;2)关联审评审批制度下,理论上化工企业、食品企业、外资厂商等全部可以参与竞争,势必加剧行业洗牌;3)关联审评审批制度下,质量责任主体全部转移到制剂企业,制剂企业会更关心辅料的质量和售前到售后的全程技术服务能力,行业龙头将更受青睐。

　　投资组合与建议:我们看好受益关联审评审批的药辅行业龙头:1)尔康制药:胶囊产业链具备全球优势,深耕淀粉胶囊,积极布局新型药用辅料。预计公司2016-2018 年 EPS 分别为 0.40 元、0.52 元、0.69 元,对应PE分别为37 倍、28 倍、21 倍;2)山河药辅:国内口服固体制剂药用辅料龙头,市场占有率第一,交联聚维酮、硬脂酸镁等产品具有较强竞争力,未来有望依托复星集团资源实现产业链延伸,加强产业整合,建议积极关注。西南证券

　　电力设备：纯电动客车增长6倍 荐16股

　　1.事件 节能和新能源汽车网公布了4月份新能源汽车分类型产量数据。 2.我们的分析与判断 (一)、4月产量3.16万辆,同比增长254% 根据节能和新能源汽车网数据,4月我国实现新能源汽车产量3.16万辆,同比去年4月的0.9万辆增长了254%。前4个月,累计实现产量8万辆,同比去年同期的3.4万辆增长了132%。节能网的4月数据与中国汽车工业协会基本一致(中汽协4月产量3.1万辆),前4个月的累计数据比中汽协少1万辆(中汽协数据前4个月为9万辆),主要是统计口径上的区别(节能网按机动车出厂合格证统计,有年末甩尾效应)。 (二)、纯电动客车大幅放量 4月,纯电动客车产量增长最快,增速达577%,纯电动乘用车和插电式混动乘用车也保持高速增长,增速分别为218%和265%,插电式混动客车增长72%,纯电动专用车只增长了22%。前4个月累计8万辆的总产量中,纯电动乘用车占4.1万辆,超过半数,增速也比较高,达149%;排第二和第三位的是插电式混动乘用车和纯电动客车,分别为1.7万辆和1.5万辆,增速分别为89%和220%;纯电动专用车和插电式混动客车尚未放量,前4个月的产量均不足4000辆。 (三)、继续看好全年产销量超过55万辆 前4个月处于传统意义上的淡季,且相继经过补贴调整、骗补核查、客车禁用三元、车型目录重新调整等事件,但产量仍取得了高速增长,特别是市场普遍看淡的纯电动客车,4月的产量大增近6倍,主要原因是车企对新的补贴标准有预期后,恢复了正常的生产和销售节奏。我们预计,受政策面影响最小的乘用车将保持一贯以来的高增速,客车的新补贴标准已基本确定,产销也开始释放,专用车前四个月的产量很少,进入第四批和第五批推荐车型目录将是爆发的时点,我们仍坚定看好全年新能源汽车产销量超55万辆。 3.投资建议 行业不确定因素终将落地解决,在明年补贴退坡20%的强力刺激下,下半年新能源汽车将迎来大爆发,我们继续看好。推荐国轩高科、长园集团、江苏国泰、蓝海华腾、汇川技术、合康变频、宏发股份,关注三元电池产业链的当升科技、天赐材料、新宙邦、沧州明珠、杉杉股份、坚瑞消防、亿纬锂能、胜利精密、中材科技等。银河证券

　　传媒互联网：重点关注四大主线 荐7股

　　【投资观点】建议持续关注传媒行业四条投资主线:

　　1)影视剧市场持续火爆,关注影视相关标的:北京文化:定增正式落地,公司踏上全面泛娱乐转型的征程。华策影视:2015年业绩良好,2016年爆款项目将逐步释放,海外布局持续进行。2016年爆款项目将逐步释放。

　　2)直播主题:浙报传媒,媒体转型标杆,形成“3+1”大传媒+大数据布局。公司2016年计划组建华奥电竞,并与华奥星空、浩方等资源打包整合,预计2018年形成完整的电竞赛事体系。巴士在线,公司确定智能、媒体、视频、游戏四大业务板块,其中“我拍”APP定位于基于移动直播为核心的视频自媒体的互动娱乐平台,3.0版本有望于近期上线。宋城演艺,线下演艺增长强劲,线上拥有六间房直播平台。线下演艺的海内外扩张+线上演艺的内容延伸+粉丝经济及VR/AR落地带来市值空间。

　　3)游戏主题:宝通科技,近期收购易幻顺利过会,交易完成后,公司将正式进军游戏发行领域。

　　4)体育产业:道博股份,收购双刃剑,形成体育营销、体育版权、体育赛事运营三大主业与体育经纪的“3+1”格局。此外,近日国足晋级2018年世界杯预选赛亚洲区12强赛带动体育板块上涨。

　　短期主要推荐关注:道博股份、北京文化、浙报传媒、巴士在线、华策影视、宋城演艺、宝通科技。中银国际

　　机械设备：多元驱动无人机腾飞 荐5股

　　飞翔的精灵沐浴政策春风,腾飞在即:随着通航相关政策逐步出台,民用无人机有望冲破束缚,在多个领域形成应用,产业化浪潮即将到来。

　　需求驱动,民用无人机市场空间广阔:人口红利的消失造成了企业用工难问题,现代对劳动者的保护意识也在逐步提高,行业应用的无人机可以通过远程操作的方式,节省劳动成本、提高生产效率。农业植保作为无人机空间最大的行业应用领域,参考美日等国的植保无人机渗透率,未来国内无人机销售+服务市场空间高达600亿元以上;电力巡检无人机市场空间保守估计超过20亿元。

　　成本中枢下移,消费级无人机市场率先爆发:每个男孩都有一个飞天梦,昂贵的成本让这个梦可望而不可及。随着无人机行业飞控、云台、自主避障等相关技术逐渐成熟,国内配套产业链逐步完善,廉价的单片机今明年有望大规模应用于无人机替代FPGA,大幅降低无人机成本,无人机的消费需求有望被引爆。

　　互联网让无人机插上冲天的翅膀:无人机未来将成为平台型产品,互联网、VR、APP 等应用将对接到这个平台上,在消费无人机领域,互联网将带来颠覆性的革命,而国内的BAT 公司紧紧掌控互联网的流量入口,无人机+BAT 有望引领行业的潮流。

　　投资建议与策略:看好消费级无人机和行业应用级无人机市场,我们认为行业应用级市场远大于消费级市场,但消费级有可能先于行业级爆发,随着消费级无人机成本中枢出现下移,消费级需求将出现爆发式增长。上市公司推荐标的:雪莱特,雷柏科技,德奥通航,威海广泰、山河智能等。东北证券

　　环保：关注再生水及水电机会 荐5股

　　财政部、水利部、税务总局联合下发《水资源税改革试点暂行办法》,将在河北省率先开展水资源费改税工作,我们分析该事件对环保及水电两个行业的影响,将核心观点归纳如下:1)环保行业:我们与环科院专家交流后认为,此次政策出台主要是希望改变以往水资源费征收不力的局面,同时也为下一步即将出台的环境费改税、水权交易等政策进行铺垫,倒逼排污企业主动寻求改造,我们继续推荐符合环保行业“效果化”变革趋势的中水回用行业,建议关注掌握污水处理回用、再生水核心技术的南方汇通、碧水源。2)水电行业:目前水电水资源费计费基本按照每千瓦时5厘计算,政策相当于将该部分成本转为资源税,政策对水电行业影响偏中性,16年来水偏丰的背景之下,桂冠电力、黔源电力、川投能源值得配置。

　　环保行业:用水成本提升及污水资源化趋势确定,北方人口密集及水资源紧缺地区提升回用水比例、扩大RO膜应用范围是必然趋势。一方面,以往工业企业凭借与地方政府的良好关系,逃避费用征收的局面将不再出现,根据我们测算,水资源费改税在全国范围推广后,增量税收约为200亿-300亿元,较目前提升较大,同时我们结合下一步即将出台的环境费改税、水权交易等政策判断,全国范围用水成本与排污成本进一步提升是大概率事件,对于耗水企业来说,用水和排污成本提升,倒逼其主动寻求改造或者改用中水作为水源。另一方面,在《暂行办法》中明确规定污水处理回用水、再生水免征水资源税,也有利于污水资源化变革。我们认为,未来在中国北部人口密集及水资源紧缺地区(环渤海、京津冀等地)提升回用水比例、扩大RO膜应用范围将是必然趋势。我们测算得出“十三五”时期,由市政中水回用及工业改造带来的RO膜市场空间约为608亿元,建议关注国内唯一RO膜生产企业南方汇通。

　　市政中水回用带来RO膜需求293亿元:假设人均水资源占有量显著低于全国平均水平的北京、天津、江苏等严重缺水省份,其水资源8%来自于回用污水、而非缺水地区回用比例为3%,得出新增RO膜需求为143亿元,更换需求为30亿/年,五年合计市场空间为293亿元。

　　工业水处理带来RO膜需求315亿元:1)待处理锅炉给水20亿吨/年,假设10%需进行脱盐化处理、RO膜工艺占比为3%,则带来新增RO膜需求为53亿元;2)工业污水为210亿吨/年,假设中水回用率为5%、RO膜工艺占比为1%,则新增RO膜需求为112亿元;3)工业给水精处理+中水回用更换需求为30亿/年。

　　水电行业:水资源费改税政策对行业影响偏中性,南方来水超预期,水电行业配置价值显现。14年持续至今的厄尔尼诺现象,是自20世纪有观测数据以来最强的,自入汛以来,南方地区已经出现了13次区域性暴雨天气过程,截至5月10日,东南诸河、长江、珠江、西南诸河降水量分别比往年同期偏多35%、31%、26%、23%。在来水量超预期的形势下,1季度水电设备平均利用小时数为691小时,比上年同期增加82小时,是近十年以来同期的最高水平。我们认为,目前水电配置价值比较明显,建议关注桂冠电力、黔源电力、川投能源。中银国际

　　汽车：销售走弱超预期 荐5股

　　乘用车:4月当月销量同比6.6%,环比-13.5%,环比低于13-15平均的-8.6%,同比增速也落在我们前期预测区间偏下限,整体需求低于预期(增速基本符合预期,但中国品牌降价幅度超预期),零售终端库存压力环比略降(汽车流通协会披露的4月库存预警指数为57.9%,环比下降1.0个百分点、同比下降2.6个百分点),SUV同比依然增32%,贡献全部增量中的134%,中国品牌SUV降价对需求起到较好拉动。

　　中重卡:同比17.4%、环比-7.4%,环比值高于13-15平均的-10.6%,受低基数及投资(房地产/基建)走强影响,同比持续正增长。累计增长11.6%。

　　轻型车:4月轻微卡合计销20.88万辆,同比4.0%、环比-12.1%,环比值高于13-15年平均的-14.8%,累计销75.0万辆,同比2.0%;轻客销量3.10万辆,同比-16.6%、环比-20.6%,环比值低于13-15年平均-6.4%,轻客累计销12.1万辆,同比-14.2%。

　　大中客:大中客合计销量同比21.9%、环比29.7%,环比值高于13-15年平均的8.7%,得益于座位客车复苏及新能源客车增长(集中在中客领域)。累计销量同比12.0%。 新能源:销3.18万,同比191%。其中纯电、插电分别销2.39、0.79万,同比243.8%、97.6%。

　　数据趋势:预计增速将小幅回升 需求,虽然受累于较差的收入预期,居民消费依然不景气(4月社会零售总额同比增速进一步下降),但我们认为对汽车短期需求产生负面影响的部分因素边际在弱化(房价走平),同时中国品牌3-4月轮番降价,对需求也有支撑;库存,主流公司库存依然在合理范围内(4月绝对库存量环比略降),有加库存空间;基数,去年Q2开始,基数逐渐走低,利于同比数据走强。综合考虑以上三个方面,预计本月同比数据增速将窄幅震荡(预计将略高于4月)。

　　投资建议

　　整车:经历近期的下跌,龙头整车股的估值已接近历史估值下限;优选产品周期强劲/受益国企改革红利/高分红标的,建议买入“长安(产品周期/国企改革)、宇通(悲观预期反应充分/市占率提升)、上汽”。

　　零部件:估值较前期有所回落,但依然偏高(PE值中位数46倍),我们推荐业绩增长确定(国内、外市占率提升)/估值匹配的公司,建议买入“华域(7.9倍,资产优化/布局新业务)、福耀(12倍,国际化提速)、天汽模(27倍,国际化)”。中信建投