云计算产业催生巨大市场机会 10股分享盛宴

　　太极股份：宝德计算机有望实现高增长

　　事件：

　　近日与太极股份(002368.CH/134.98 人民币， 买入)战略投资发展中心总经理、董事会秘书就公司年报、一季报及公司业务规划布局进行交流。

　　公司年报及一季报基本情况：

　　2015 年公司实现营业收入48.3 亿元，同比增长13.48%。实现归母公司所有者的净利润2.02 元，同比增长2.96%。

　　2016 年第一季度，公司实现营业收入11.77 亿元，同比增长38.96%；实现归属于母公司所有者的净利润1655 万，同比增长32.7%。

　　交流沟通环节：

　　Q:2016 年公司业绩目标？

　　A:公司2016 年的业绩目标要达到股权激励业绩考核条件。公司的股权激励方案是有公告的，解锁要求也是很高的。而且此利润要求是不含并购带来的业绩增长，仅考量内生增长。

　　Q: 公司2016 年政府对于智慧城市、政务云采购方面投入力度如何？

　　A:公司认为今年国家对于智慧城市的重要性和重视程度继续有所提升，今年国家发改委提出了在“十三五”时期内，将与中央网信办、智慧城市25个成员单位协调工作组共同选出100 个新型智慧城市试点。

　　中国电科为了更好的积累经验已经投资了深圳、福州等三个城市试点，为新型智慧城市业务的推广进行准备。此次新型智慧城市将围绕国家治理现代解决城市管理、公共服务、城市安全等目标，促进城市管理精准化、透明化和高效化。在这样的前提和基础下， 云服务的方式即可节约化的建设，又能够打通行政和系统的封闭局面，实现相关数据的流动。

　　建议未来持续关注发改委公布的进展，公司认为，未来北京市这种方式会是一种趋势，政府出地和楼等基础建设，公司根据政府提出的各种需求提供配套的服务，根据服务量收取服务费，目前也在和很多家在谈，在前期沟通的过程中。

　　Q:北京地区政务云目前投入和收入情况如何？

　　A:去年北京市的项目一期，整体投入1 个多亿。目前预计每个部门每年200多万的服务费，目前超过30 个部门在平台上做测试。目前的只是新增业务量，政府在通州规划了一个更大的云服务中心，2018 年北京市政府搬到通州区前后，存量业务会继续带来增量。

　　Q:目前搬到云上以后，数据是否已经实现了互联互通

　　A:目前还没有完全实现，长期来看，数据是可以沉淀到云中心里来的。

　　Q:电科集团对公司自主可控发展有何考量？

　　A:电科前期发动了数百人在做集团的十三五的规划，整个集团的战略规划来看，自主可控和云都是非常重要的领域。

　　集团公司专家组到宝德调研后，认为宝德计算机未来可以成为中国电科发展自主可控的平台，围绕自主可靠开展整合，包括芯片，操作系统等等，通过宝德能把这些整合起来，希望能在深圳建设自主可控的产业基地，目前宝德和曙光、浪潮还是有差距的，希望集团公司能支持到百亿量级，其中军用自主可控计算机希望能实现全国领先，目前军队方面，很多机器拿去做测试。中国电科也提出要推云品牌，要建立面对军队系统的云服务，本身政务云就是中国电科的特色。太极股份将成为中国电科云的核心支撑。

　　Q:宝德计算机未来的高速增长主要来自于哪些领域？

　　A:大的服务器市场主要有三类，第一互联网企业；第二个市场是党政+军；第三个重点行业，如金融和电信。在互联网领域，如果宝德直接进入，没有差异化，有销售规模但利润不理想，但如果通过资源互换的方式去与BAT 合作，是可以保证一定利润的。第二个领域，不是一种完全拼价格，是要和应用要捆绑的，设备会成为解决方案的一部分，重点在党政、军队等系统，未来是要重点去开发的；第三是特定行业的定制化产品和服务，这个路线，定制化很难出很大的规模，但是净利润率会维持比较高的水平，(宝德计划净利润率8%以上)。我们很看好中国电科给宝德带来的巨大市场空间。总体公司会综合多种策略去完成既定的增长目标。

　　Q:自主可控是做纯自主可控还是会和国外合作？

　　A:从长远来看一定要掌握核心产品的。路径选择上有所区别。比如在cpu，与国际企业合作也是一种方式，但风险还是很大的；另外一条路径是与cec等合作，例如用飞腾，目前送给军方的主要是用是飞腾的芯片。其他的主板、操作系统和数据库中国电科都有自己的产品。自主可控方面的采购有两个考核的指标，第一是自主品牌，第二个是国产化率，用两个指标来衡量，不同企业去衡量自己的位置，去选择不同的路线。

　　Q:今年截止到目前为止的订单情况？

　　A:目前没有准确的数字，综合各个部门反应，第二季度比第一季度的订单情况要更好。

　　Q:政府未来对于it 服务的预算是否会增长？

　　A:从预算角度看，肯定是有增长的，因为本来系统也越来越复杂，it 投入本来就会增加，从政府角度来看，会保障资金的投入。结构方面，不同的地区是不一样，欠发达地区目前还是基础设施多一些，发达城市例如北上广深，一定是朝着软化的角度。(中银国际证券)

　　宝信软件：优势资源整合布局云计算，供给侧改革的典范

　　投资要点

　　事件： 公司发布公告针对公司非公开发行股票的持续督导和现场检查工作顺利完成，公司的非公开发行将依据规定推进，按之前计划募集资金总额 11.8 亿元，用于宝之云 IDC 三期。

　　就地依靠宝钢资源，完美布局 IDC 项目，利用现有资源完成供给侧改革的典范： 宝信软件具备有多年的企业级应用软件开发经验，拥有强大的 IT 系统构架能力，随着云计算发展，天生具备了提供 IAAS-PAAS-SAAS 服务的基因。其中，宝之云IDC 项目是与电信运营商以及阿里巴巴合作的重要云计算基础设施项目，目前已经完成了前两期交付共计 8000 个机柜，正在进行第三期建设，完成后将提供 9500 个机柜的服务能力，是国内一线城市中最大的单体 IDC 项目。宝之云 IDC 拥有如下优势： 第一，项目整体土地面积达 2.82 平方公里，总电力供应能力达到 2.8 亿瓦，目前还剩余超过 70%的可用土地和 65%左右的电力储备，最终可部署 5kw 高功率机柜超过 6 万个，在一线城市中拥有独一无二的规模优势和成本优势，是少数能满足 BAT 和电信运营商对 IDC 需求的项目之一，未来营收贡献可超过 40 亿。第二，使用宝钢罗泾厂区现有土地和厂房建筑部署 IDC，极大地节约了基建时间，将交付时间缩短一半，对业务需求急迫的客户具有强大的吸引力。第三，IDC 建设、运营经验成熟，应用 T3+标准技术，保障了 IDC 服务能力。考虑到宝之云所有机房均在建设期间就签订服务合同，我们预计宝之云 IDC 机房交付利用率将始终保持 95%以上，毛利率维持 50%以上，为公司盈利水平带来积极影响。

　　研发能力卓越，布局大数据：公司研发投入自 2012 年起快速提升，至 2015 年的年度投入超过 4.7 亿元，具备软件开发、数据挖掘、业务分析等全方面的强大研发实力。公司与欧冶云商股份有限公司共同出资设立欧冶数据，整合了公司自身 IDC 项目获取的海量数据内容，以及欧冶云商庞大的金融、工业控制、电商、物流业务需求，具备得天独厚的大数据研发基础，商业潜力巨大。

　　传统软件研发保持平稳发展，是短期业绩稳定因素：公司在ERP 系列软件、 MES 系列软件、工业 4.0 解决方案方面具备多年的经营经验和强大的技术实力。尽管 2015 年软件开发业务营收略有下降，但整体保持平稳，是当前公司主要毛利来源，保障了短期业绩稳定。

　　盈利预测与投资建议： 公司宝之云 IDC 项目是上海地区规模优势、成本优势最大的 IDC 项目， 而且储备空间巨大，是公司未来最强大的增长点。预计公司 2016-2018 年的 EPS 为 1.28 元、1.98 元、2.79 元，对应 PE 32/20/14 X。我们看好公司在云计算方向的发展前景，给予“增持”评级。

　　风险提示：IDC 项目交付周期过长风险，竞争加剧风险。(东吴证券)