轨道交通：轨交行业需求旺盛 荐4股

　　一、从需求端来看:

　　“十三五”是国家新型城镇化规划的启动时期,估算新进城一亿人。在中国城镇化进程快速发展的历史时期,城市人口数目逐渐增多,一线和二线等城市优势资源相对集中,也将承载更大的由于人口资源配置不均造成的压力,这也势必将扩充现有城市规模,加剧拥堵状况,提升城轨交通的市场需求。

　　“十三五”期间,商用车和乘用车数目也将快速增长。我国汽车保有量2015年末为1.72亿辆,十二五新增8260万辆,估算十三五增加8800万辆,乘用车占85%为7480万辆,85%即6360万辆预期将进入大城市。涌入城市道路6000多万辆汽车将对城市交通的拥堵状况势必起到倍增作用,从而导致城市快速发展对城轨交通的急迫需求。

　　中国城市轨道交通运力提升的空间还非常大。城市公共交通骨干的城轨交通承担的客运分担率在发达国家为50%以上,其中伦敦和东京高达80-90%,而我国在2014年全国平均分担率仅9.6%,预计今后五年要大幅提高公交出行比,这也必将有力推动城轨交通的发展。其中,京沪穗深已成网的4个城市规划今后五年完成投资6950亿元,比前五年4713亿元增长47.5%;新建线路982公里,比前五年建成582公里增长68.7%;还有40个在建城市,都在迈开大步加速发展。

　　需求明确凸显,地方政府发展城市轨交积极性很高。当前全国100个左右城市提出了发展城轨交通的规划和设想,除在建40个城市外,还有60个左右城市开展了规划、勘测、设计、咨询等前期工作,十三五大多有望开始建设。另外尚有100个左右虽未见规划但同样面临着交通拥堵的Ⅱ型大城市,有可能有的也会在十三五进入建设行列。可以预见,未来五年,将出现八十个以上城市同时建设城轨交通的壮观场面。此前我国申报城市轨道交通建设的标准是:城市城区人口应在300万人以上,地方财政一般预算收入在100亿元以上,国内生产总值达到1000亿元以上,而现在可建设城轨交通的城市扩大范围至人口150万人以上。建设城市门槛下调后,增加的投资或将达万亿级别。

　　二、从供给侧看:

　　十三五期间的城轨交通建设,城市之多、规模之大、水平之高、制式之全、资金之巨和进入国际市场的前景之好,是前所未有的。面对大规模快速发展新形势,人才不足、资金困难和前期工作深度不够的矛盾成为新时期发展的三大制约因素。

　　人才不足:十三五按新建线路3000公里计,五年需新增从业人员18万人,而现有职前教育能力仅能满足一半左右,从业人员供给日趋紧张。

　　资金压力:十三五建设资金初步估算将达到1.7万亿元-2万亿元,比十二五1.15万亿元增长50%-70%,作为重要筹资方向的城市可转让土地目前受到国家政策控制,进一步引入市场化机制,扩充筹资渠道是城轨交通持续发展的重要条件。

　　前期工作:前期工作包括规划、勘查、设计、咨询、审批各环节,历来存在工作深浅问题。今后五年适逢更大规模发展,又遇极其复杂环境影响,比如中心城区加密地铁线,地下管网纵横交叉情况愈加复杂;多条线路同时建设,交叉运作;一批要上马多制式城轨城市,缺标准、少技术、没经验。艰巨复杂的前期工作,成为城轨交通健康发展的重要环节。

　　投资建议及建议关注标的

　　据相关统计,全球“十三五”城轨交通在建线路8000 公里左右,其中中国大陆6000 公里左右,占75%;境外有2000 公里左右,占25%。“十三五”期间完成投资量预计比“十二五”增加50%-70%。现阶段,我们继续首推内生+外延有望超预期的康尼机电,建议积极关注鼎汉技术,永贵电器和中国中车。