凝血因子小产品大未来 行业龙头受益

　　【凝血因子小产品大未来 行业龙头受益】从行业趋势看，2015年以来各省浆站审批态度转暖(尤其是广东、重庆)，2015年6月1日起血制品价格零售价限价取消，血制品行业迎来量价齐升，其年复合增长率超过25%。(西南证券)

　　从行业趋势看，2015年以来各省浆站审批态度转暖(尤其是广东、重庆)，2015年6月1日起血制品价格零售价限价取消，血制品行业迎来量价齐升，其年复合增长率超过25%；从产品结构看，凝血因子类产品最具爆发力，血制品生产企业数量少且产率较低，产能扩张速度受限，行业龙头凭借规模优势能够把控终端价格，享受提价带来的超额利润；从提价空间和幅度看，纤维蛋白原>凝血酶原复合物>凝血因子VIII.

　　凝血因子供需矛盾最大、提价空间巨大，将面临快速增长。从国外血制品产品结构和2011-2015年我国血制品产品结构变迁来看，凝血因子市场占比有望从目前的10%提升到未来的30%以上，市场空间最大。然而凝血因子生产企业数量少，且产率差异大，产能扩张速度最慢，而且行业龙头市占率高，对终端价格影响大，很可能通过提价获取超额利润。从提价空间和幅度看，纤维蛋白原>凝血酶原复合物>凝血因子VIII。博雅生物批签发市占率达到38%，纤维蛋白原龙头地位稳固，受益最明显。考虑到国内外价差和巨大的供需缺口，估计凝血酶原复合物和凝血因子VIII每年可提价10%-15%。华兰生物的凝血因子VIII和凝血酶原复合物批签发市占率分别为31%和59%，作为行业龙头在凝血因子提价后受益程度最高。

　　投资标的：纤维蛋白原龙头博雅生物、凝血酶原复合物和凝血因子VIII龙头华兰生物、凝血因子进入临床阶段的ST生化，建议关注即将获得上海新兴注入的中国医药.