互联网彩票发行费用或原则性下调 五股有盼头

　　天音控股

　　天音控股:经营数据环比改善,资产重组稳步推进

　　天音控股 000829

　　研究机构：广发证券 分析师：申烨 撰写日期：2016-04-25

　　一季度利润环比改善明显,上半年预计同比大幅增长。

　　一季度公司收入98.73亿元,环比下降22.36%;归属于上市公司股东的净利润为916万元,环比上升110.75%,实现了扭亏为盈。公司加强了内部管理力度,大幅降低经营成本费用;同时优化了分销产品结构,提升整体盈利能力。公司预计上半年净利润为4000万元至6000万元,相比于去年同期8186万元的亏损有大幅增长。

　　掌信彩通工商登记变更完成,经营主体股权收购稳步推进。

　　2016年3月底,掌信彩通100%股权过户及相关工商登记变更手续已经办理完毕,掌信彩通已成为天音通信的全资子公司。天音通信已完成了首期股权转让价款的支付,后期交易双方将按照《股权转让协议》的约定支付剩余股权转让价款。年度股东大会审议通过了公司发行股份收购控股子公司天音通信30%股权并募集配套资金的事项,接下来需要公司股东大会审议通过并报中国证监会核准。

　　股权激励完成增强凝聚力,主营改善协同良好促发展。

　　天音控股限制性股票授予已于4月里完成,核心管理人员凝聚力进一步增强。子公司天音通信剩余股权收购完成,将巩固手机分销领域龙头地位,业绩改善可期;移动互联业务变现能力逐渐增强,带动营收增长;与掌信彩通在网络终端、线上平台、产品融合、大数据系统等方面协同效应日益显现。

　　盈利预测与投资建议。

　　预计2016-2018年归属母公司净利润为1.96亿元、3.92亿元、5.44亿元,EPS为0.18元、0.37元、0.51元,分别对应77倍、38倍、28倍PE,考虑公司整体业务改善力度和彩票产业的持续布局,维持“买入”评级。

　　风险提示。

　　手机分销业务受经济环境影响;彩票业务市场竞争可能加剧。