5大券商1日看好6板块50股

　　传媒：互联网彩票值得关注 荐10股

　　福彩中心发布互联网售彩营销策划招标公告,建议关注后续进展:据招标公告显示,其项目开展周期为2016年6月-2016年12月。2016年8月底完成品牌策划及电话销售福利彩票相关宣传素材成果输出,配合后续电话销售福利彩票试点的上市推广;2016年10月底完成互联网销售福利彩票营销策划及相关宣传素材成果输出,配合后续互联网销售福利彩票的上市推广。可以看出,互联网彩票重启前奏时间点已经显露,建议积极关注后续进展,看好行业中龙头公司。

　　关注组合:长期我们关注行业龙头公司,包括内容公司:禾欣股份、完美环球、鹿港科技、ST星美;广告营销公司:利欧股份、明家科技、道博股份;游戏公司:顺荣三七;互联网公司:顺网科技、乐视网。平安证券

　　电气设备：行业发展潜力巨大 荐17股

　　电力设备新能源指数一周表现:上周电力设备新能源指数总体上涨0.33%,维持优于大势评级。

　　光伏:光伏产业“十二五”期间蓬勃发展,“十三五”期间预计也将继续稳定有序地增长。单晶组件、电池片等价格持续下降,有利于单晶组件市场扩展,利好单晶组件生产企业。当前制约行业发展最主要不利因素仍是限电问题,推荐限电不严重地区电站比例大的公司和分布式光伏。推荐东方日升、中天科技、旷达科技。

　　新能源电池:储能市场正在兴起,将列入可再生能源十三五规划,储能相关政策正在陆续推出,要求推进重点关键技术攻关,大力发展储能和充电桩建设。我们继续看好新能源电池板块。今年最看好铅炭电池路线,重点推荐南都电源、圣阳股份。

　　风电:我国风电产业在过去五年获得了长足发展。一是培养了全球最大规模的风电市场。二是培养了一批具有竞争力的设备制造企业。三是初步形成了拥有自主知识产权的核心技术体系。四是成功实施国际化战略。但是弃风问题仍然严峻。目前建议关注行业内基本面较好海上风塔龙头天顺风能和风机龙头金风科技。

　　核电:核电稳步发展,累计发电量和上网电量稳步增长。核电新批项目、核电出口、“一路一带”等利好仍在,从中长期看,我们认为核电板块仍可重点关注。建议关注江苏神通、中核科技。

　　配网:十三五期间规划配网投资两万亿,农网7000亿升级改造计划出台;分布式能源和用电可靠性都需要坚强的配网建设。推荐双杰电气、国电南自、合纵科技、国电南瑞。电改明确了逐步放开售电业务,最利好向综合售电用电转型的电力设备公司。推荐智光电气、重点关注中恒电气、新联电子、积成电子、四方股份、金智科技、炬华科技。

　　特高压:电改推进缩减电网利润空间,国网将逐步过渡到输电环节获取利润,提升资产规模计入成本获取利润是维持利润规模有效途径。持续关注特高压板块,推荐许继电气、四方股份、特变电工。东北证券

　　医药：关注血制品细分行业 荐3股

　　事件:国家发改委发布《关于在全国开展药品价格专项检查的通知》,拟从6月1日起开展全国药品价格专项检查。

　　药品价格核查为例行检查,重点查处违法行为。发改委在2015年6月份也启动了药品价格核查,此次药品价格检查是最高零售价取消后的一次摸底,属于常规检查。此次核查覆盖了制药企业、流通企业、药品终端的整个药品产业链。从制药企业层面来看,重点检查价格出现明显波动的原料药、血液制品、中药饮品等品种,以扰乱市场价格秩序的违法行为作为重点突破口。我们认为血制品提价合法合规,不受此次核查的影响。

　　血制品提价符合市场供需调节,不受药品价格核查影响。血制品提价完全符合法律法规,是药品价格市场化之后的必然趋势,不会受到药品价格核查的影响。1)从成本来看,血制品企业成本持续升高,成本中最大的一块是原料血浆,占总成本的比例约为70%(其他制药企业仅在10%左右),随着献浆员补贴逐年升高导致成本攀升,毛利率逐年下滑,如2011-2015年期间ST生化、博雅生物、华兰生物的毛利率分别下降了14%、9%、4%,而其他制药企业的毛利率基本保持稳定。因此从成本端来看,血制品企业必须提价才能维持正常的毛利率水平。2)从供需来看,血制品供不应求,2015 年采浆量仅为5900 吨, 实际需求量超过12000 吨。然而由于浆站审批严格,短期内采浆量无法出现大幅度提升,患者对血制品的需求无法得到满足。市场供需严重失衡,必然导致血制品价格提升。3)从接受程度来看,企业成本升高和血制品供不应求带来的提价预期早就得到了监管部门的认同。这也是为什么在药品最高零售价取消之前,虽然药品招标和医保控费导致大部分药品价格出现下降,但血制品价格仍然逐步提升。而在最高零售价取消之后,血制品持续提价就是顺其自然,并没有超出监管部门预期。实际上,血制品提价已经在省级发改委的物价局通过了备案并顺利通过了医保招标,这也可以从侧面说明血制品提价已经得到了监管部门的认可。总之,我们认为血制品提价是价格市场化之后的必然趋势,也是合法合规的行为,不会受到此次药品价格核查的影响。

　　投资策略与推荐标的:血制品行业量价齐升的逻辑仍然存在,血制品企业在未来3-5 年都将享受高速成长,是市场震荡期的最佳配置标的。重点推荐业绩弹性最大且存在外延并购预期的博雅生物、未来3 年净利润复合增速超过35%的行业龙头华兰生物、预期差较大的ST 生化。西南证券

　　基础化工：新材料热点频现 荐10股

　　行业观点:国内多家OLED面板企业投资美国OLED技术公司,低成本升华材料处理技术望突破。京东方联合TCL等多家公司投资美国OLED技术公司Kateeva8800万美元,Kateeva可以利用喷墨打印技术直接在OLED屏上沉积一层化学物质,喷墨打印技术相对于蒸镀技术,可以大幅度降低制造成本,更有利于制造高像素和高寿命的OLED产品。我们认为OLED升华材料处理作为生产过程中的关键壁垒,国内企业参股先进技术公司来提高蒸镀效率,从而实现弯道超车。国内OLED市场兴起有利于上游材料的发展,我们建议继续关注OLED材料中间体公司万润股份、濮阳惠成;膜材料建议关注新纶科技、东材科技;OLED显示模组建议关注大富科技。

　　福田汽车斩获百辆燃料电池客车订单,同时宇通推出第三代燃料电池客车,燃料电池车国产化征程开始。2016年5月23日福田汽车接到北京新能源汽车租赁公司购买100辆欧辉燃料电池电动客车的订单,成为目前最大批量的氢燃料电池电动客车订单,预计2016年底交付60辆,明年底前交付40辆,福田公司成为全球第一家真正实现氢燃料电池客车产业化的企业。同时宇通推出第三代燃料电池客车,氢燃料加注时间仅10分钟,续航里程超过600公里,成本下降50%。多方车企发力,推进了国内氢燃料电动汽车市场化进程。燃料电池由于真正实现高效率和零排放,是新能源汽车的终极目标,我们认为随着燃料电池下游应用的持续放量,燃料电池将迎来快速成长期,而上游氢气供应和质子交换膜材料有望优先受益。氢气方面,建议重点关注华昌化工、富瑞特装;金属电极方面,建议重点关注贵研铂业;同时建议关注参股非上市燃料电池企业的同济科技、长城电工。国海证券

　　食品饮料：白酒仍是主线首推老窖 荐8股

　　一周板块回顾:上周食品饮料板块下跌1.25%,上证综指下跌0.16%,跑输大盘1.09pct,在申万28个子行业中排名第28。涨幅居前的是食品综合(0.62%)、葡萄酒(0.53%)和肉制品(0.36%),跌幅居前的是调味发酵品(-6.74%)、乳品(-1.97%)和白酒(-0.92%)。个股方面,涨幅前三位为爱普股份(9.3%)、龙大肉食(8.5%)和*ST黄台(8.0%);跌幅居前的是梅花生物(-18.9%)、迎驾贡酒(-9.5%)和通葡股份(-9.2%)。

　　投资建议:本周食品饮料跑输大盘,涨幅居前的主要是次新股和小市值公司。一方面市场整体继续呈震荡格局,成交量萎缩,存量资金博弈;另一方面宏观经济继续探底,上周工业企业效益数据公布,4月工业增加值增速显著回落,营收增速放缓。在这种市场背景下,食品饮料因其防御性成为避险资金的首选。白酒板块由于前期涨幅较大,目前又是淡季,近两周相对跑输;因此乳制品、肉制品、啤酒,包括次新股板块出现轮涨,但由于大众品整体估值较高,平均估值已在历史均值之上,除了少数龙头和高增长的细分标的外,股价上涨未必具备持续性。

　　我们认为当前时点看3-6个月,白酒仍然是投资主线:1、景气度向上,行业分化复苏,近期我们密集参加了汾酒、茅台、老窖、古井、老白干等公司的股东会,龙头公司对行业的判断基本是行业筑底,未来分化复苏,品牌力、渠道力强的公司将强者恒强;2、估值便宜,首先是龙头16年估值还有提升空间,茅五泸洋16年均不到20x,考虑估值切换,17年估值15x左右,PEG(按16-17两年市场一致预期增速计算)在1左右,相比大众品具有估值优势;3、中秋旺季到来,批价上涨带来行业催化剂;4、深港通开通,以及A股如果加入MSCI(本周沪深交易所公布停牌复牌新规将对加入MSCI有利)成功,将利好低估值、高分红、有业绩支撑又有中国特色的白酒龙头。

　　本周我们在厦门召开上市公司见面会,邀请泸州老窖、山西汾酒、洽洽食品公司领导参加,其中老窖和洽洽是今年我们力推的公司,汾酒是值得重点关注的品种。关于泸州老窖,我们认为市场对公司的了解太少,预期差很大:1、公司新管理层去年6月底上任,董事长刘淼和总经理林锋都是销售出身,长期在市场一线,刘总47岁,林总43岁,是白酒上市公司中最年轻、最富一线销售经验的团队;2、实实在在的复苏,过去市场对公司的印象是产品繁多、逆势提价、柒泉模式具有各种弊端,但新管理层上任后,聚焦五大单品,大力度削减开发品牌,1573降价恢复动销,成立品牌运营公司取代柒泉模式,去年以来各核心产品逐步恢复良性快速增长,今天的老窖已经与一年前的老窖大不相同;3、本次增发对公司长远发展有利,保证3年后中档酒优质基酒供应,方案中没有绑定管理层利益是由于团队还在持续扩充,销售人员从800多人到接近4000人,骨干员工尚未确定,激励的时机不成熟;4、摊薄少,估值低,根据增发预案,新增股本1.37亿,摊薄不到10%,估值仍然有吸引力,当前股价对应摊薄后PE为20、16倍,预测16-18年摊薄后EPS为1.15、1.5、2元,增长20%、30%、33%。我们调整周报中推荐顺序,首推泸州老窖,建议现价买入!

　　核心推荐:泸州老窖、贵州茅台、五粮液、顺鑫农业、古井贡酒;洽洽食品、好想你、伊利股份。申万宏源

　　证券：分层有利于强势券商 荐2股

　　内容基本与前期征求意见稿相同,限制类金融企业进入创新层

　　内容基本与前期征求意见稿相同。此次正式发布的分层管理办法在主要内容上与年初的征求意见稿并无明显差别,仍然将新三板市场的挂牌公司划分为基础层和创新层两个层次。对于进入创新层依然从盈利能力、成长性和流动性三个维度进行考核,满足条件之一者即可进入并享受优惠融资条件甚至未来的转板试点。

　　限制类金融企业进入创新层。值得注意的是,此次股转系统发布的公告中专门说明:“私募基金管理机构按照相关监管要求整改后,符合创新层标准的,可以进入创新层;小额贷款公司、融资担保公司、融资租赁公司、典当行、商业保理公司以及互联网金融等特殊行业挂牌公司,在相关监管政策明确前,暂不进入创新层。”

　　三个维度的思考

　　维度之一:限制类金融企业,传递“脱虚向实”的监管期许。此次新三板分层方案明文限制小贷、融资租赁、商业保理等类金融以及互联网金融企业进入创新层,再一次表明监管层对资金“脱虚向实”的期望,以及对中小金融企业融资、再融资的限制。对前期监管层限制通过并购重组转型金融以及对互联网金融再融资限制的传闻形成一定程度的呼应。

　　维度之二:短期对券商影响较小,长期利于行业做市交易业务发展。截止2016年5月27日,挂牌企业总数达7422家,其中采用做市交易的企业达1531家。2016年以来总成交额达733亿,其中做市成交额414亿。我们判断此次分层方案落地以后短期受制于市场成交体量仍然偏小,对券商行业的收入贡献仍有限。但长期来看创新层的流动性考核及准入条件势必刺激更多优质新三板企业采用做市交易模式,有利于激活市场,利于券商做市交易业务的发展,形成新的盈利增长点。我们预计2016-18年新三板总成交额CAGR可达20%,做市成交额CAGR可达30%。

　　此外,鉴于目前新三板挂牌企业普遍股权集中度较高、流通性比较差,截止2015年底新三板挂牌企业股东数量超过200户的仅213家,此次分层方案落地后有利于激活市场交易、提高挂牌企业(特别是创新层)股权的流通性、分散性,未来或许可以在创新层试点效率更高的竞价交易制度。

　　维度之三:长期预计对机构业务强势券商形成积极影响。长期来看,新三板市场的分层发展以及未来可能的转板机制对机构业务强势的券商将形成积极影响。未来机构客户储备多、投行、交易及资本实力强的券商将受益于新三板市场做市企业增加、成交规模的成长所带来的做市业务的增长以及创新层挂牌企业便捷融资条件带来的投行业务的增长。长期仍然推荐重点关注逐步转型为机构客户服务,持续做大做强投行、资管、做市交易等机构业务的中信证券、国泰君安等。国信证券