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　　振芯科技:非公开发行加速“N+e+X”战略布局

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：胡正洋,真怡 日期：2016-06-08

　　核心观点:

　　公司发布非公开发行A股股票提示性公告。公司拟向5名特定对象发行不超过6500万股,募集配套资金不超过11.65亿元,用于卫星互联网科技园区(一期)工程建设项目、多功能卫星应用终端芯片及整机产业化项目、MEMS组合导航生产测试能力建设、人工智能视频系统(AIVS)产业化项目以及补充流动资金。

　　非公开发行股票募投项目助力“N+e+X”战略实施。卫星互联网科技园区(一期)工程建设项目有助于公司引进高端人才,降低运用成本,提升科研能力;多功能卫星应用终端芯片及整机产业化项目,有助于提升公司卫星综合应用产品产能,巩固公司在北斗用户终端专业生产企业中的龙头地位;MEMS组合导航生产测试能力建设,有望提升公司MEMS传感器量产能力和测试能力,巩固公司在组合导航领域的优势地位;人工智能视频系统(AIVS)产业化项目面向行业用户对人工智能视频系统的需求,有望巩固和进一步开拓技术市场份额。

　　投资建议:此次非公开发行有望推动公司“N+e+X”战略实施,促进公司在卫星导航领域、MEMS陀螺领域、信息化装备、人工智能视频系统等领域的布局和发展。暂不考虑此次非公开发行情况下,维持16-18年盈利预测,EPS分别为0.20元、0.27元和0.37元。我们看好公司在卫星应用、元器件等领域的发展前景,看好公司的成长性,维持“谨慎增持”的投资评级。

　　风险提示:北斗招标低于预期;产业整合低于预期;市场竞争加剧。